Het begon met een ogenschijnlijk onschuldige heffing op de import van Chinese zonnepanelen en wasmachines, maar dat werd snel gevolgd door importheffingen op staal en aluminium, de dreiging van hogere invoerrechten voor Duitse auto’s, het blokkeren van overnames en hogere invoerrechten op Chinese hightech. President Trump van de VS maakt de wereld hardhandig duidelijk dat hij met het opwerpen van handelsbarrières geen voorstander is van een vrije, open economische wereld.
Tracy Chen, CFA, CAIA, Portfolio Manager and Head of Structured Credit, Brandywine Global: “Het was zorgwekkend dat de marktconsensus geloofde dat er geen handelsoorlog maar enkel een verbale oorlog zou komen. Eerst zagen we dat president Trump het statuut van China als “markteconomie” ontkende, dan kwam er een tarief op zonnepanelen en wasmachines. Maar het zijn de tarieven op staal en aluminium die de markt wakker schudde, al zijn die maar een waarschuwingsschot voor een handelsoorlog.”
Staal en aluminium zijn oude industrieën. De echte handelsoorlog zal zich focussen op innovatie en technologie. “Wraakmaatregelen en diepe tegenstellingen in de wereldorde zullen significante gevolgen hebben. Er zit nog meer aan te komen in het handelsconflict tussen de VS en China. De beschuldigingen inzake diefstal van intellectuele eigendom zijn een belangrijke zaak om in het oog te houden. De fiscale stimulus van Trump via een belastingvermindering en de verzwakkende dollar zijn dreigende tekenen dat het huidige overheidstekort van de VS nog zal toenemen in plaats van te verminderen.”
“Een stijgend overheidstekort zal Trump ertoe aanzetten om meer agressieve protectionistische maatregelen te nemen, zelfs al is het niet het juiste beleid om dit op te lossen. Het Amerikaanse overheidstekort wordt veroorzaakt door zware structurele problemen. Protectionisme is de verkeerde oplossing, vooral in dit complexe post-geglobaliseerd tijdperk. Het resultaat zal het verbreken van de wereldwijde bevoorradingsketen zijn, een stijgende frictie van een wereldhandel die al op zijn top zit, een dalende productiviteit en het stijgende risico op een tragere wereldwijde groei. Het zeer fragiele wereldwijd economisch herstel kan daardoor in gevaar gebracht worden, vooral in de eurozone en in sommige groeimarkten waar handel voor het meeste herstel zorgde.”
En wat als China besluit om als vergelding geen Amerikaanse obligaties meer te kopen? Dat zou een genadeslag zijn voor de groeipotentie van de Amerikaanse economie.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!