De toekomstige rendementsverwachtingen liggen ver onder de historische norm. Deze blijven op wereldwijde aandelen de komende 10 jaar hangen in een range van 1.5% – 4.5%. De sterke performance van de afgelopen 9½ jaar hebben de waarderingen ver opgedreven en mogelijk zelfs wat opgeblazen en dat staat in schril contrast met wat we in het verleden hebben gezien, zo blijkt uit de Vanguard’s fair-value CAPE ratios.
Peter Westaway, hoofdeconoom en Hoofd Investment Strategy Group Europe bij Vanguard: “Gezien deze uitdagende outlook raden we beleggers aan om zich te focussen op belangrijke factoren zoals meer sparen, langer werken, minder uitgeven en gecontroleerde beleggingskosten. Ook zouden beleggers zich moeten houden aan beproefde beleggingsprincipes zoals het vasthouden van een lange-termijn focus en een gedisciplineerde assetallocatie.”
Deze uitspraak wordt gedaan tegen de achtergrond dat dat het op korte termijn niet tot een recessie komt. “Het is aannemelijker dat er een groeivertraging optreedt.” Mogelijke scenario’s zijn een ernstige vertraging van de Chinese economie, een eventuele beleidsfout van de Fed naarmate zij de rente verder opvoert naar restrictief terrein, handelsspanningen en andere beleids- en geopolitieke onzekerheden.
Door de lage werkloosheid en stijgende inflatie is het aannemelijk dat de centrale banken de normalisatie van hun monetaire beleid voortzetten, met waarschijnlijk een renteverhoging van de Europese Centrale Bank tegen het einde van 2019. Ook in de VS ligt het voor de hand dat de Fed geleidelijke renteverhogingen doorzet tot ten hoogste 2.75%-3% halverwege 2019. Daarna wordt een pauze ingelast om de economische omstandigheden opnieuw te kunnen beoordelen.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!
