Russische obligaties geen beursroulette

Geplaatst door | Nog geen reacties Rusland, Obligaties, Research

Volgens NN IP hebben Russische bedrijven de storm opmerkelijk goed doorstaan en zijn er uitstekende mogelijkheden door te focussen op bedrijven met een sterk kredietprofiel, een goede liquiditeit en een bescheiden binnenlandse exposure.

Over het algemeen profiteert het universum van Russische bedrijfsobligaties van een sterke technische vraag.

Over het algemeen profiteert het universum van Russische bedrijfsobligaties van een sterke technische vraag. Als gevolg van sancties is het aanbod van nieuwe obligaties nog steeds zeer beperkt en er is een sterke vraag van lokale beleggers die veel kasgeld en te weinig beleggingsmogelijkheden hebben. Deze technische vraag overheerst gezien de huidige economische situatie, maar in de komende 12 maanden kan deze volgens NN IP afnemen.

Willem Visser, Creditanalist bij NN IP, licht toe : “Onze Emerging Market Corporate Debt-strategie heeft een overweging van ongeveer 5% in Rusland. Binnen het bredere opkomende universum blijft de voor risico gecorrigeerde vergoeding van hoogwaardige Russische bedrijfsobligaties aantrekkelijk, gesteund door een sterke technische aanjagende factor. Dit rechtvaardigt een selectieve overweging.”

“De Russische economie vertoont de eerste tekenen van herstel na een sterke daling in 2015. Toen kromp de economie met 3,7%, gedreven door de ineenstorting van de olieprijzen en de roebel. De toch al moeilijke situatie werd verergerd door de internationale sancties van de EU en de VS vanwege de rol van Rusland in het conflict met de Oekraïne.”

“Om de krimp tegen te gaan, voerde de regering een aantal effectieve macro-beleidsmaatregelen door om de economie minder afhankelijk te maken van de olieprijzen. De centrale bank stapte over op een zwevende wisselkoers, zodat de roebel sterk in waarde daalde ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit hield ook de Russische valutareserves op sterkte. Deze reserves, samen met een lage buitenlandse schuld als percentage van het BBP, fungeren als bescherming tegen de wereldwijde tegenwind.”

Wat betreft waardering is het Russische universum van bedrijfsobligaties gedaald naar niveaus van vóór de crisis. De sector herstelt, maar er zijn nog steeds aantrekkelijke mogelijkheden voor beleggers, vooral in de olie- en gasindustrie en in mindere mate in hoogwaardige namen in de sectoren Metalen & Mijnbouw en Telecom.

In vergelijking met wereldwijde bedrijven hebben Russische oliemaatschappijen minder last gehad van de scherpe daling van de olieprijs. De winstgevendheid heeft zich redelijk staande gehouden dankzij de daling van de Russische munt en een progressief belastingstelsel dat is gekoppeld aan de olieprijs.

De grote metaal- en mijnbouwbedrijven verwachten dat de vraag naar platstaal- en longsteel-producten met 5% tot 10% zal afnemen. Het negatieve effect op deze bedrijven wordt echter deels gecompenseerd doordat zij staal- en ferroproducten op exportmarkten kunnen aanbieden. Daarnaast profiteren ze van kostenleiderschap en sterke balansen met zeer weinig schulden.

Ook telecombedrijven hebben een aanzienlijke binnenlandse exposure. Ze profiteren echter van de veerkrachtige vraag, hebben hun balansen verbeterd door de verkoop van activa en aanpassingen in de investeringen en hebben hun buitenlandse schulden afgelost.

Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!


Deel dit artikel

Geschreven door:

Eddy Schekman

U kunt mijn voor Cashcow geschreven berichten ook lezen op Twitter en/of Facebook.


Eddy Schekman woont en werkt vanuit China en houdt zich vooral bezig met duiding van het financiële nieuws voor ondernemende beleggers. Sinds 2008 publiceert hij voornamelijk voor het Cash platform.


  • Volg mij via
Bekijk alle 13190 berichten van Eddy Schekman

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Terug naar het nieuws overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten