Beleggers zouden meer rekening moeten houden met een Democratic sweep, waarbij zowel het Witte Huis als de Senaat de kant van de Democraten op valt.
Een dergelijk overwinning resulteert volgens Pimco, ’s werelds grootste obligatiebelegger, in materiële beleidswijzigingen met aanzienlijke gevolgen die problematisch kunnen zijn voor aandelen en bedrijfsobligaties, met een mogelijke sell-off tot gevolg.
Dat schrijven hoofd Public Policy Libby Cantrill en John Devir, hoofd Americas Credit Research van Pimco. Volgens Cantrill en Devir zijn er wat betreft de Amerikaanse verkiezingen twee scenario’s mogelijk: een Democratic sweep en een status quo, waarbij Trump aan een tweede termijn begint.
Het eerste scenario betekent een grote verschuiving in het openbaar beleid. Zo verwachten Cantrill en Devir dat bij een Democratic sweep het Witte Huis onder Biden de infrastructuur zou moderniseren door verder te gaan dan alleen het bouwen van bruggen en wegen, door landelijk klimaatvriendelijke gebouwen en scholen te bouwen. Daarnaast zou de gezondheidszorg goedkoper en bereikbaarder worden gemaakt voor de middenklasse, hetgeen tevens een belastingverhoging impliceert.
Focus op klimaat
Biden zou ook de focus leggen op klimaatvriendelijke veranderingen in regelgeving, zoals het terugdringen van emissies van fossiele brandstoffen en het beperken van fracking op openbare gronden. Hij zou bovendien zorgen voor aanzienlijke COVID-19-gerelateerde financiering voor bedrijven, maar ook voor staten en steden, als het Congres in januari 2021 nog steeds geen aanvullende stimuleringsmaatregelen heeft genomen.
Problematisch voor aandelen en bedrijfsobligaties
Pimco meent dat de financiële markten onder een Democratic sweep aanvankelijk hogere belastingen zouden inprijzen – inclusief bedrijfs-, persoonlijke en vermogenswinsten. ‘Dit kan problematisch zijn voor de aandelen- en bedrijfsobligatiemarkten die momenteel worden verhandeld tegen bovengemiddelde waarderingen’, stellen Cantrill en Devir.
Een andere potentiële wildcard waar Pimco rekening mee houdt, is de mogelijkheid dat beleggers voorsorteren op hogere belastingtarieven op vermogenswinst bij een Democratic sweep, en in de verleiding komen om activa te verkopen en winst te nemen onder de nog geldende belastingtarieven. ‘Dit kan de marktvolatiliteit in november en december verhogen.’
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!