Met verbazing kijk ik de laatste maanden naar de koers van ING. Hoewel redelijk in lijn met vele andere Europese banken is ING, na de top in januari, gedaald van 16,67 euro naar 12,67 euro.
ING is een vooruitstrevende bank
De daling wordt in ieder geval niet verklaard door de mooie cijfers van vorige week. Vier volle euro’s eraf in een half jaar tijd zorgt ervoor dat de AEX-index voorlopig nog niet op 600 punten staat. Met ING gaat het vooralsnog prima, er is veel kapitaal voorhanden en men gaat de komende jaren rond de 0,70 euro dividend betalen. Op de huidige koers van ING ligt het dividendrendement dan rond de 5,5%. Wat moet ik verder nog zeggen: “Koop ING, geniet van je dividend, mooie vooruitstrevende bank qua IT, die koers komt vanzelf wel”. Maar ja, ik geef geen advies én het is voor wat betreft het risico natuurlijk géén spaarrekening…
5-jaars grafiek ING – bron Bloomberg
Heeft de economie en dus ING zijn beste tijd gehad?
Je zou het wel denken gezien de koers, al geloof ik niet dat dit goed te voorspellen is. De markt twijfelt en daardoor is de koers/winstverhouding (K/W) inmiddels ruim onder de 10 gedaald. Als we niet oppassen gaat de K/W volgend jaar naar de 9. Terwijl we natuurlijk wél in een bull-market zitten, wat niet echt overeenkomt met dit soort waarderingen. En ja, ik realiseer mij dat die bull-market in aandelen nu al ruim 9 jaar duurt. Binnenkort (eind augustus) zullen we waarschijnlijk de grens van de langste bull-market uit de geschiedenis evenaren. U gaat er zeker over horen in de dagelijkse tv-rubrieken. Daarbij overigens aangetekend dat wij in de tussentijd (in Europa) wel twee forse correcties hebben gehad van meer dan 20%…
De financiële sector staat er beter voor dan in 2008
Het mooie is dat banken tegenwoordig van de toezichthouders veel en veel meer kapitaal moeten aanhouden. Voor sommige banken is dit het dubbele van de eisen die vóór 2007 golden, voor de meeste is het zelfs meer dan het drievoudige! Dus ja, die recessie komt ooit wel een keer, maar uw bank heeft dan een veel en veel betere startpositie.
Daarom zou het mij verbazen als de daling van ING nog veel verder gaat. Het dividend lijkt vrij goed houdbaar en biedt mogelijk een bodem onder de koers. Maar goed, stel dat we in slechter weer komen en de koers naar 8 gaat…niks is onmogelijk. Dat is dan wel een halvering vanaf de top van begin dit jaar. Dat zou echt fors zijn en ik vermoed dan ook dat dit in 2018 niet gaat gebeuren. En ook niet in 2019. En ook niet in 2022 en verder…
3% rendement op je investering met ING via een putoptie
Stel dat wij een putoptie schrijven op ING met als expiratiedatum december 2022 en een uitoefenprijs van 8,00 euro. Daar wordt op dit moment in de markt ongeveer 0,88 euro voor betaald.
Overzicht ING opties 2022 – bron Bloomberg
Dus als je 7,12 bezit euro (op je spaarrekening) en je ontvangt 0,88 euro premie van de putoptie, dan heb je over ruim 4 jaar ‘most likely’ 8,00 euro. Of een beetje meer als ING of een andere Nederlandse bank weer wat meer rente gaat betalen. Maar veel zal dat niet zijn voorlopig, dus die extra bonus laat ik even buiten beschouwing. Die 0,88 euro (putpremie) rendeert over je 7,12 euro ‘investering’ met ruim 12% rendement en komt neer op bijna 3% rendement op jaarbasis. Zolang ING over 4 jaar maar boven de 8,00 euronoteert ontvangt u een rendement van 3% op jaarbasis!
Risico = ING < EUR 7,12
Natuurlijk staat daar een risico tegenover, tegenover ieder rendement staat een navenant risico! Alles onder een koers van 7,12 euro van ING in december 2022 levert namelijk verlies op. Deze constructie is natuurlijk veel risicovoller dan een spaarrekening maar het geeft wel 100 X zoveel rendement als diezelfde spaarrekening. Interessant?
Waarschuwing redactie
Er is niets verkeerds aan dit beleggingsidee, maar als de koers op de vervaldatum beneden 8 euro staat loopt u als schrijver van een put het risico dat u de aandelen gedwongen wordt om te kopen. Doe dit dus alleen als u over voldoende middelen beschikt om aan uw verplichtingen te kunnen voldoen en de bovenstaande tekst echt begrijpt.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!