Terwijl de Bijenkorf schijnbaar moeiteloos favoriet blijft bij het winkelend publiek, lukt het maar niet Vroom & Dreesman de glorie van weleer te geven. De eigenaren van Maxeda proberen al een tijdje om het warenhuis te verkopen, want de opbrengst is pure winst.
Weliswaar is het klimaat in de winkelsector verslechterd, maar voor de toplocaties (waar genoemde warenhuizen gevestigd zijn) bestaat in het algemeen toch nog grote belangstelling van andere winkelketens en private equityfondsen. Maar niet van de echte vastgoedbeleggers, want die hebben er niets meer te zoeken! De panden waarin de warenhuizen gevestigd zijn, zijn namelijk al in 2005 aan Bouwfonds Asset Management (en het daaronder vallende IEF Capital) verkocht. En wel voor een kleine 1,4 miljard euro, terwijl Maxeda in 2004 door drie durfinvesteerders (KKR, Permira en Alpinvest) werd overgenomen van de vorige eigenaren.
Pure winst
Dat betekent dus dat alles wat aan winkelformules verkocht wordt verder pure winst is. In 2007 al werd de Hema, die ook onder Maxeda viel, verkocht voor 1,1 miljard euro. Later volgde ook nog de juweliersketen Schaap & Citroen. En nu staan dus V&D en La Place in de etalage. Overigens al tamelijk lang. Maar kenners denken dat na de zomer de verkoop eindelijk rond zal komen.
Wat tegenzit is de slechte ervaring die is opgedaan met het oude warenhuis Ter Meulen in Rotterdam, dat in 1993 definitief ter ziele ging en gevestigd was in een eigen gebouw in het Rotterdamse winkelcentrum aan het Binnenwegplein, niets meer of minder dan een toplocatie. Toch is het sindsdien nooit gelukt er een nieuw elan aan te geven, al is de huidige eigenaar hoopvol dat het concept Linea Nova eindelijk succesvol zal zijn. Dat betreft een totale herontwikkeling van de locatie met tevens de bouw van twee woontorens. Dat traject had overigens ook al te maken met de nodige problemen en wisselingen van eigenaar…
Cynisch
Maar met Maxeda kan het dus nooit echt fout gaan. Want behalve V&D moeten nu ook nog de Bijenkorf en de modeketens Hunkemöller en M&S later dit jaar of volgend jaar worden verkocht. En de opbrengst is pure winst, omdat het aankoopbedrag van alle winkelketens samen (ooit vallend onder Vendex/KBB) er door die verkoop van het vastgoed al lang terug was verdiend.
Cynisch is ook dat zulke aankopen door durfinvesteerders meestal ook nog met geleend geld worden gedaan ten laste van de bedrijven die gekocht worden. De rente die bijvoorbeeld de Hema daarover moest betalen heeft deze op zich succesvolle winkelketen destijds naar het randje van de afgrond gedreven.
Door: Wim van der Kleijn
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!