Tom Muller RBA, senior analist bij Theodor Gilissen Bankiers: “Het jaar 2010 kenmerkte zich door het herstel van de economische bedrijvigheid bij ondernemingen, voor een groot deel ondersteund door aanvulling van de voorraden en een inhaalvraag. Daarnaast kwamen de ontstane overheidstekorten in de aandacht, waardoor de renteniveaus voor de zwakkere landen in Europa fors begonnen op te lopen.
Voor 2011 verwachten wij een gedeeltelijke voortzetting van deze trends. De economische groei zal zich op een relatief laag niveau voortzetten, waarbij het inflatieniveau beperkt zal blijven. De rentetarieven in Nederland, Duitsland en de Verenigde Staten zullen geforceerd laag blijven voor de korte looptijden met iets oplopende tarieven voor de lange termijnen. De prijsinflatie blijft beperkt door de nog hoge werkloosheid en relatief lage bezettingsgraad bij de bedrijven. Dit heeft tot gevolg dat de loonontwikkeling onder neerwaartse druk zal blijven.
Door behoedzaam optreden van overheden en centrale banken zullen de grote financiële risico’s in de wereld langzaam maar zeker verminderen. Het bedrijfsleven zal bij een slechts lichte omzetgroei een geringe stijging van de winstgevendheid te zien geven, mede als gevolg van licht hogere marges. In de vergelijking van obligatierendement tegenover dividendrendement op aandelen (plus eventuele koerswinst) biedt aandelenbelegging een hoger rendement, zodat er sprake kan zijn van hogere koersen. Gezien de nog bestaande risico’s is een selectie van kwalitatief sterke bedrijven noodzakelijk. Voorbeelden in Nederland zijn DSM, Imtech, Philips, Koninklijke Shell, KPN en Ahold.”
Zie voor nog meer meningen CASH 10, december 2010. Mail uw mening over deze visie. Klik hier.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!