De verwachtingen voor de goudprijs lopen sterk uiteen; de voorspellingen variëren van 800 dollar per troy ounce tot boven de 7.500 dollar. Wat is daarvan te merken in de belangstelling va beleggers op fysiek goud te kopen? Een gesprek met Luc van Hecke, CEO AmsterdamGold.
"Het jaar 2013 heeft zich gekenmerkt door een daling en daarna een zijwaartse beweging. Dit is een gezonde correctie naar mijn idee. Sommige beleggers denken dat de goudmarkt alleen omhoog kan, dat is natuurlijk niet zo. Elke technische analist zal zeggen dat een correctie gezond is, om door te kunnen stijgen. Ik zeg altijd dat de klanten zelf moeten oordelen. De goudprijs stond in 2005 op 10.013 euro per kilo. In 2011 was dit 43.250 euro. Volgens veel analisten kunnen goud en zilver in 2014 omhoog, zeker omdat er nu rond kostprijs gehandeld word."
U maakt onderdeel uit van de beursgenoteerde onderneming Value8. Wat zien zij in edelmetalen?
"Volgens Value8 maakte goud bij de oudere generatie een prominenter deel van de portefeuille uit dan tegenwoordig het geval is. Dat is nu weg. Maar we zien wel dat het sinds 2011 langzaam terugkomt. Dit komt omdat twijfel over de hardheid van geld blijft, en edelmetaal als veilige haven wordt gezien. De voortdurende schuldencrisis, het ruime monetaire beleid en de krappe kapitaalbuffers van banken maken dat er nog het nodige systeemrisico bestaat. Daarnaast is er de stijgende vraag naar fysiek edelmetaal in Azië. Deze trend kan ook zonder inflatie of systeemfalen voor rendementen in het edelmetaal zorgen."
Bij u kan fysiek goud en andere edelmetalen worden gekocht? Waar heeft de belegger de meeste belangstelling voor?
"De meeste belangstelling gaat uit naar goud en zilver. Naar platina en andere edelmetalen is minder vraag. Het minder bekende platina biedt echter ook interessante mogelijkheden, omdat het in de auto-industrie gebruikt wordt en het aanbod krap is. De laatste tijd is er onder particulieren ook veel interesse voor baren zilver, met opslag in een douane-entrepot, zodat geen 21% btw betaald hoeft te worden."
Veel institutionele beleggers mogen niet beleggen in commodities. Hoe kunt u die bedienen?
"Wij kunnen niets veranderen aan de restricties van institutionele beleggers, maar vaak zien wij dat ook in het geval van restricties oplossingen op maat mogelijk zijn. Wij zijn van plan ons hier in de toekomst verder in te specialiseren."
Hoe zou met goud en andere edelmetalen een deel van een portefeuille kunnen worden ingevuld?
"Volgens economen en tal van studies, is het gezond om een diversificatie in de portefeuille aan te brengen. Edelmetaal zou in de ideale situatie 5-15% van de portefeuille uitmaken. Het lijkt mij ook logisch niet op één paard te wedden. Particulieren, family offices en institutionele partijen komen daarom bij ons terecht om een account voor edelmetaalopslag te openen naast hun vastgoed en aandelenportfolio."
Hoe dekken de mensen die goud hebben hun prijsrisico’s af?
"De meeste beleggers zien edelmetaal als een investering voor langere termijn en dekken de risico’s niet af. Uiteraard zijn er beleggers die de valutarisico’s bij hun broker afdekken, meestal zullen deze professionele handelaren DEX call/put opties kopen."
Wat is de relatie van uw producten met bedrijven die edelmetalen delven. Uit de database van Morningstar blijkt dat deze bedrijven het slecht hebben gedaan met een verlies op jaarbasis van 50%, wat in geen enkele verhouding staat tot de prijsbeweging van onder meer goud en zilver.
"De slechte prestaties van mijnbouwers hebben vaak met mismanagement te maken. Hoewel de prijs van edelmetaal belangrijk voor ze is, moeten ze ook rekening met brandstofkosten, geologisch onderzoek en politieke omstandigheden houden. Iets dat ze in veel gevallen te weinig hebben gedaan, vandaar de slechte prestaties."
Kunnen beleggers ook bij u hun aankopen opslaan?
"Wij hebben een dochteronderneming, AmsterdamSafe, die de opslag verzorgt voor onze klanten. AmsterdamSafe is op dit moment de grootste commerciële opslag voor edelmetaal in Europa. Uiteraard opereert deze onder AFM-vergunning, worden de kluizen ge-audit door Ernst & Young en hebben wij een AEO-certificering. Klanten kunnen langskomen om hun edelmetaal te bekijken. Dit kan bij concurrenten vaak niet. Bij AmsterdamSafe weet je dat het er echt ligt! Ik durf te zeggen dat wij de beste edelmetaalopslag van Europa hebben."
Hoe zit het met de btw?
"Particulieren betalen over baren zilver 21% btw, omdat zilver een industrieel productiegoed is. Veel klanten weken hierdoor in het verleden uit naar zilveren munten, maar zilveren munten zijn relatief duur om te produceren. Dat is de reden dat wij een douane-entrepot hebben opgericht. De baren worden van buiten Europa met een bewaakt transport de douanekluis op Schiphol ingevlogen. Door deze unieke constructie kan elke particulier btw-vrij zilver kopen."
Zijn de in depots opgeslagen edelmetalen verzekerd en wat kost dat?
Edelmetaal is hier volledig verzekerd, zelfs tegen inbeslagname van de overheid. Daarnaast wordt AmsterdamSafe bewaakt door interne en externe bewakingsbedrijven, de politie en de Koninklijke Marechaussee. Opslag inclusief alle beveiliging en verzekeringen kost voor goud 0,75% op jaarbasis.
Wat zijn uw verwachtingen voor de fysieke vraag naar goud?
.
"Vooral in Azië wordt er veel goud gekocht door overheden (Hongkong, China, Vietnam, et cetera). Veel family offices en High Networh Indivduals hebben goud ontdekt (wegens fiscale redenen) en stappen massaal in edelmetalen. Ook bij zilver zien we groeiende schaarste. Zo is er op dit moment een stop op bestellingen bij de producenten omdat de vraag te overweldigend is. Er is geen Europese en Amerikaanse partij die nu zilveren munten kan leveren. Op de beurs in Shanghai zijn de kluizen afgelopen jaar een paar keer geheel geleegd, omdat iedereen zijn futurecontracten uitoefende. Het zal vaker voorkomen dat partijen ?nee’ moeten verkopen, want edelmetaal wordt schaarser!"
De nodige miljoen zijn aan goudfondsen onttrokken door de prijsdaling van goud. Wat was het effect daarvan op de prijs en is het einde van de uitstroom in zicht?
"Op korte termijn is sprake van een daling door deze verkoopgolf. De vraag naar het fysieke product blijft echter onverminderd groot. Sterker nog, deze groeit wereldwijd. Nu is de prijs van fysieke producten gekoppeld aan de futureprijzen. Wellicht zal deze ooit worden losgelaten. Ik denk dat er dan interessante dingen kunnen gaan gebeuren. De prijs van goud is dan niet meer te bewegen/manipuleren door futurehandelaren. Het zal dan echt om vraag en aanbod gaan. We weten dat de vraag vele malen groter dan de voorraad rijkt. U kunt wel raden wat er dan met de prijs van edelmetaal gaat gebeuren!"
De prijzen van edelmetalen zijn sterk gestegen door de monetaire verruiming in de VS. De angst voor tapering heeft de prijzen onder druk gezet. Als nu de geldkraan zou worden dichtgedraaid, wat zal dan de reactie van de diverse markten zijn.
"De eerste reactie zal een daling van de edelmetaalprijzen zijn, maar veel analisten zijn overtuigd dat de vraag in 2014 verder groeit. China probeert zijn valuta zoveel mogelijk door goud te ondersteunen om een nieuwe wereldmunt te creëren. Zij hebben in 2013 al Europa ingehaald en het is een kwestie van tijd dat zij Amerika inhalen. De overheid in India heeft afgelopen jaar draconische maatregelen moeten nemen om te voorkomen dat Indiërs massaal de roepie verruilden voor goud. Dat lijkt echter voor 2014 niet vol te houden. De edelmetaalprijzen zitten nu rond kostprijs. Er zijn al een aantal mijnen gesloten vanwege (te) lage opbrengsten. Hierdoor wordt het edelmetaal schaarser en is het steeds moeilijker te vinden. Onder deze omstandigheden concluderen analisten dat de prijs niet kan dalen, maar moet stijgen: goud en zilver komen uit de neergaande trend en zullen zich in 2014 en 2015 herstellen."
Dit interview is eerder gepubliceerd in CASH Magazine 8
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!