Wat als China, de VS, India en Japan tegelijk opbloeien?

Geplaatst door | Nog geen reacties VS, China, Japan, India, Research

Wat zou er gebeuren als de G4 – China, de VS, India en Japan – tegelijk opbloeien? Hoe kunnen deze economieën zich ontwikkelen in de komende twaalf maanden en wat zijn de implicaties daarvan voor beleggers?

Wat als China, de VS, India en Japan tegelijk opbloeien

Simon Cox (BNY Mellon IM), W. Charles Cook (The Boston Company), Gaurav Patankar (The Boston Company) en Miyuki Kashima ( BNY Mellon AM) zijn gematigd optimistisch over de groei van de wereldeconomie in 2016. Als de G4 veerkracht tonen, dan kan de wereldeconomie omhoog kruipen uit het dal dat beleggers bij de start van dit jaar zo veel zorgen heeft gebaard.

China kan een sterkere groei in 2016 laten zien, dankzij stimulerend begrotingsbeleid, meent Cox. Er bestaat natuurlijk wel het gevaar dat hierdoor de overcapaciteit nog verder wordt uitgebreid. Die overcapaciteit is echter niet overal in de Chinese economie aanwezig, integendeel. De bulk van de overcapaciteitsproblemen concentreert zich in vijf zware industrieën. De overheid kan echter de vraag aanjagen en tegelijkertijd de overcapaciteit aanpakken door niet meer blind te investeren in overtollige fabrieken en smelterijen. China lijkt daarnaast het hoogtepunt van de overcapaciteit te naderen. China’s pogingen om de overcapaciteit terug te dringen zal met pijnlijk zijn voor de metals en materials sector, evenals voor de banken die hierin geïnvesteerd hebben.

De Amerikaanse economie zal blijven groeien in een gematigd tempo, volgens Cook. In de 2e helft van 2015 bedroeg de groei 2%; in 2016 zou die groei nog hoger kunnen zijn. Er is nog veel stimulans in de economie, die nog niet echt wordt gevoeld. Een sterke arbeidsmarkt, een laag niveau van consumentenschuld en lage energieprijzen geven consumenten de vuurkracht om hun opgehoopte vraag voor huizen, auto’s en andere producten en dienst te bevredigen. Dat geeft een optimistische verwachting voor Amerikaanse aandelen. Robuuste economische groei zal uiteindelijk leiden tot hogere rentetarieven, ook al is er sprake van een geleidelijke monetaire verkrapping. De US dollar zal ook verder aantrekken en daarmee de bedrijfswinsten van Amerikaanse multinationals uithollen.

Patankar meent dat de groei die India laat zien is ongeëvenaard. Het land profiteert van de lage olieprijzen. Het handels- en begrotingstekort zien er te snel te rooskleurig uit. Er is nu minder macro-economische urgentie voor politici om hervormingsmaatregelen te treffen. Twee grote hervormingen staan op het lijstje voor dit jaar. De publieke bankensector moet gezond worden gemaakt en de lang verwachte BTW-invoering moet de lapjesdeken aan belastingen vervangen. Premier Modi heeft politiek zoveel ingezet op deze maatregel, dat hij niet meer terug kan. De vooruitzichten voor groei en hervormingen in India zijn positief. De markt prijst ze in alsof super zijn, alsof alles top is, maar dat komt vooral omdat het overal elders kommer en kwel is.

Japan is een land dat een geweldige publieke schuld met zich meetorst, maar aan de andere kant over een enorme nationale welvaart beschikt, geeft Kashima aan. Dat de groei van het het BBP vlak is, betekent niet dat de reële groei zwak is. Chronische deflatie heeft ervoor gezorgd dat de BBP niet van zijn plek is gekomen. Aan de stagnatie lijkt nu een eind te komen. Worden energie en voedsel weggelaten uit de inflatiecijfers, dan blijken de prijzen sinds de invoering van Abenomics gestaag gestegen te zijn. De positieve ontwikkelingen in het nominale BBP vertalen zich nog niet in een overtuigende loonstijging. Bedrijfswinsten zijn wel fors gestegen sinds premier Abe aan de macht is. Er is nog steeds een fors verschil tussen waar de aandelenmarkt nu is en waar die potentieel naartoe kan.

Een groeiversnelling betekent niet automatisch een beter beleggingsrendement. Er is zelfs bewijs voor een negatieve correlatie tussen aandelenrendement en de actuele groei, omdat aandelenmarkten toekomstige groei inprijzen. Maar aandelenmarkten kunnen wel positief reageren op onverwachte groeiverrassingen. De laatste jaren viel de economische groei structureel tegen, verwachtingen moesten steeds neerwaarts worden bijgesteld. Als de G4 de groei van de wereldeconomie op een hoger plan kunnen trekken, dan kan dat een positief effect hebben op de aandelen- en obligatiemarkten. Als het vertrouwen dat de vier auteurs in dit paper uitspreken werkelijkheid wordt, dan kan 2016 wel eens een stuk beter eindigen dan dat het begonnen is.

Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!


Deel dit artikel

Geschreven door:

Eddy Schekman

Eddy Schekman woont en werkt vanuit China en houdt zich vooral bezig met duiding van het financiële nieuws voor ondernemende beleggers. Sinds 2008 publiceert hij voornamelijk voor het Cash platform.


De berichten op Cashcow kunt u ook lezen via de distributieplatforms LinkedIn, Twitter of Facebook. Vragen worden alleen beantwoord via deze website en niet via social media. Haatdragende of respectloze vragen/reacties zal ik niet in behandeling nemen.


Bekijk alle 16168 berichten van Eddy Schekman

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Terug naar het nieuws overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten