Naar historische maatstaven gaat het traag, maar de wereldeconomie groeit wel. De Amerikaanse groei is bescheiden en de inflatie gematigd. De centrale banken – waaronder als blikvangers de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) en de Europese Centrale Bank (ECB) – geven tekens van normalisatie.
Ken Leech, Chief Investment Officer van Western Asset Management: “Ook al is de groei van de wereldeconomie bescheiden, ze blijft waarneembaar en dat is de kern van de zaak. We zijn nog enigszins verbaasd over het feit dat de kerninflatie aanhoudend laag blijft. Dat betekent dat het normalisatiebeleid van de centrale banken maar traag op gang zal komen. Overheden kunnen dus blijven profiteren van een lage beleidsrente. Op korte termijn valt er ook geen grote renteverhoging te verwachten, wat gezien de lage tarieven trouwens voor niemand interessant zou zijn. Spreadsegmenten zouden het dus goed blijven doen. We hebben misschien wel een ietsje vertekend beeld omdat we meer buiten dan binnen de VS en vooral op opkomende markten opereren.”
Opkomende markten
“Het obligatiesegment dat ik het liefst heb is opkomende markten. De spreads hebben bijna een even hoog rendement als die op ontwikkelde markten in 2008. Het zijn erg aantrekkelijke rendementen en waarderingen … Dus waarom hadden we zo’n sterk dalende markt? Omdat we bang waren voor een wereldwijde recessie en deflatie en omdat China ons angst inboezemde, net als de daling van de grondstofprijzen.”
“Maar wat zeker niet over het hoofd mag worden gezien, zijn de erg aantrekkelijke waarderingen en verbeterde fundamentele factoren. Een toename van de wereldwijde groei en stabielere grondstofprijzen vormen namelijk erg belangrijke verbeteringen van die fundamentele factoren.”
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!