Zandkorrels in de beursradar

Geplaatst door | Nog geen reacties Beursnieuws

Na zeven opeenvolgende maanden van stijging hebben de wereldwijde aandelenmarkten september in het rood afgesloten. Is er reden tot bezorgdheid? De euforie van de heropstart is wel definitief voorbij. De Visie van Clément Inbona, fondsmanager bij LFDE

Zandkorrels in de beursradarDat de risicobereidheid van beleggers de afgelopen weken is verminderd, heeft verschillende oorzaken. Op monetair vlak overweegt de Federal Reserve om – na de markten daar maandenlang voorzichtig op te hebben voorbereid – haar verruimende maatregelen geleidelijk te laten uitdoven. Wellicht schroeft ze in eerste instantie de obligatieaankopen terug, om dan later de richtrente bij te stellen. De Europese Centrale Bank volgt in haar spoor, al verwoordt zij het anders: daar is nu sprake van een ‘herkalibratie’ van de uitzonderlijke maatregelen in het kader van de coronapandemie. De geldstromen vanuit de centrale banken zullen langzaam opdrogen en dat hebben beleggers goed begrepen: zij stuwden de voorbije weken de lange rente hoger.

De inflatie, door de centrale banken lang (te lang?) als tijdelijk bestempeld, blijkt hardnekkiger dan aanvankelijk gedacht. De heropstart van de wereldeconomie heeft voor heel wat tekorten gezorgd, grondstoffen duurder gemaakt en leveringstermijnen soms drastisch verlengd. De prijsstijgingen zijn echter zo sterk en langdurig dat ze tweederonde-effecten beginnen te veroorzaken.

Impact op koopkracht

De inflatie wordt duurzaam genoeg om het gedrag van consumenten en ondernemingen te wijzigen. Bedrijven vangen de hogere kosten niet langer helemaal op door tijdelijk hun marge te verkleinen en dat beginnen hun klanten te voelen. De huishoudens, die heel wat van de goederen en diensten die ze afnemen duurder zien worden, merken stilaan een impact op hun koopkracht. Dat leidt tot loononderhandelingen in een herstellende arbeidsmarkt, waarop na de pandemie in sommige segmenten vraag en aanbod uit evenwicht zijn.

Na de boom van de heropstart vindt de economie beetje bij beetje haar normale activiteitsniveau terug. Dat was te voorspellen. Dat ze zou vertragen, was dat daarentegen niet. Al enkele weken stellen economen en supranationale instellingen hun groeiverwachtingen voor 2021 en 2022 naar beneden bij. Alweer een zandkorrel, die de neiging van beleggers om risico te nemen nog wat verder drukt.

Ook op politiek en geopolitiek gebied is er beroering, want daar komen drie fenomenen samen. Ten eerste wordt het, nu we de gezondheidscrisis achter ons laten, moeilijker om op nationaal vlak tot een consensus te komen. Daarnaast lijken ook de geopolitieke spanningen weer op te lopen, in het bijzonder tussen de twee grootmachten, China en de Verenigde Staten. Tot slot beginnen de overheden zich steeds nadrukkelijker te mengen in het bedrijfsleven, steeds vanuit dezelfde verzuchting: de maatschappelijke en economische ongelijkheid verminderen.

Bedrijven aantrekkelijker gewaardeerd

Toch loopt de machine niet volledig vast – een aantal tandwielen is nog goed gesmeerd. Het gezondheidsrisico vermindert, zeker in landen met een hoge vaccinatiegraad. De aandelenkoersen zijn dan wel met meer dan 10% gestegen, toch zijn bedrijven vandaag aantrekkelijker gewaardeerd, want hun winsten zijn nog veel sterker toegenomen.

De beursmachine draait misschien minder soepel, maar valt nog lang niet stil. De euforie van de heropstart lijkt wel definitief voorbij. Is dat een goede of een slechte zaak?

 

Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!


Deel dit artikel

Geschreven door:

Clément Inbona

Clément Inbona is sinds 2018 in dienst van de Franse vermogensbeheerder La Financière de l’Echiquier (LFDE). Hij is fondsmanager en beleggingsanalist. Daarvoor werkte hij bij de Franse investeringsfirma Stamina AM. Inbona publiceert regelmatig stukken over de aandelenmarkten en over macro-economische ontwikkelingen.


Bekijk alle 2 berichten van Clément Inbona

Geef een antwoord

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Terug naar het nieuws overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten