Darling Ingredients is een groene groeidiamant

Column | Website: www.fintessa.nl | Nog geen reacties

Darling Ingredients verzamelt afvalstromen die afkomstig zijn uit de voedingsmiddelenindustrie en produceert daarvan een breed assortiment aan duurzame proteïne- en vetproducten. Het bedrijf verzamelt en recyclet dus restproducten in de slachterijen en gebruikte (frituur)vetten in de horeca en maakt hier nieuwe grondstoffen van. De eindproducten worden gebruikt als natuurlijke ingrediënten binnen de farmaceutische, voedingsmiddelen- en diervoederindustrie. Maar ook voor meststoffen, bio-energie en technische smeermiddelen.

Daarnaast heeft Darling een samenwerking met één van de grootste raffinagebedrijven in de Verenigde Staten, Valero Energy Corp. De hernieuwbare diesel die hier wordt geproduceerd is de belangrijkste winstmotor voor de toekomst. De beide bedrijven vormen een joint venture met elk een belang van 50 procent in Diamond Green Diesel (DGD). Ze maken hernieuwbare diesel van dierlijke vetten, niet voor voeding geschikte maïsolie en gebruikt frituurvet. Valero levert de raffinage-expertise en Darling de grondstoffen ter raffinage. Deze joint venture is veel lucratiever dan de eigen biodieselfabrieken van Darling Ingredients zelf. Vandaar dat Darling heeft aangekondigd haar eigen biodieselfabrieken te sluiten. DGD is inmiddels de grootste fabrikant van duurzame brandstoffen van Noord-Amerika.

Darling is met zijn biobrandstof sterk afhankelijk van hoeveel van het duurzame goedje bijgemengd mag worden in reguliere benzine voor auto’s. In de Verenigde Staten bepaalt een overheidsinstantie dit, de Environmental Protection Agency (EPA). Beslissingen van deze instantie hebben grote invloed op het koersverloop van het aandeel Darling Ingredients op de beurs. Afgelopen mei besloot de EPA dat het bijmengpercentage in het jaar 2021-22 niet meer aangepast zou worden ten opzichte van het percentage in 2020 (de coronaperiode), terwijl de markt een hoger percentage verwachtte met het oog op de groene intenties van president Biden en de aantrekkende mobiliteit. De koersen van aandelen van producenten van biobrandstof daalden toen stevig op dit bericht. In september kwam de EPA met het bericht dat er in 2021 18,6 miljard gallons bijgemengd moeten worden. In 2020 was dit 17,1 miljard gallons. De 18,6 miljard gallons zijn minder dan het niveau van pré-corona (onder Trump!) van 20,1 miljard gallons. Het niveau in 2022 zou, naar verluid, naar 20,8 miljard gallons worden opgetrokken.

Finse concurrent

Darling Ingredients is een groene groeidiamantDe Finse concurrent van Darling in biobrandstoffen Neste verwacht tegen eind 2023 jaarlijks 1,5 miljoen ton biobrandstof te kunnen produceren voor de luchtvaartindustrie, tegenover ongeveer 100.000 ton momenteel. In 2030 verwacht het bedrijf zelfs dat de wereldwijde vraag naar de duurzame vliegtuigbrandstof meer dan 12 miljoen ton zal bedragen. Ter vergelijking: in 2030 zal de vraag naar biodiesel voor het wegvervoer mogelijk 30 miljoen ton bedragen.

De omzet van Darling over het derde kwartaal kwam uit op 1,2 miljard dollar, vergeleken met 851 miljoen in dezelfde periode een jaar eerder. Het aangepaste bedrijfsresultaat kwam uit op 298,6 miljoen dollar. Hiervan komt 60 miljoen dollar op het conto van Diamond Green Diesel. Over de eerste negen maanden van het jaar is de omzet uitgekomen op 3,4 miljard dollar en de netto winst op 495,2 miljoen dollar. Darling heeft de wind in de rug door de stijgende vraag naar producten van de onderneming. De uitbreiding van een fabriek van Diamond Green Diesel is eerder dan gepland afgerond. Volgens het management ligt Darling op koers om de beste financiële resultaten uit de geschiedenis van het concern te realiseren in lijn met de eerder afgegeven verwachting.

K/W

De verwachte koerswinstverhouding voor dit jaar bedraagt 20,2. De relatief hoge koerswinstverhouding laat zich verklaren door de (verwachte) onstuimige (winst)groei. Overigens is de k/w nog bescheiden ten opzichte van de Europese marktleider Neste dat een koerswinstverhouding van 36,7 (2021) heeft. Neste is drie-en-een-half keer groter dan Darling in marktwaarde.

Darling is een bedrijf dat de wind mee heeft nu de grondstofprijzen door het dak gaan. De strategie is sterk en men heeft een goed gevoel voor timing. Het bedrijf levert een belangrijke bijdrage aan de verduurzaming van de wereld en kan profiteren van de huidige inflatoire trend. Daarmee is het tegelijkertijd ook gevoelig voor dalende grondstofprijzen indien bijvoorbeeld de economische groei niet doorzet of in de kiem gesmoord wordt door een nieuwe golf van coronabesmettingen. Mijn inziens valt deze mogelijke bedreiging in het niet bij de te verwachten onstuimige groei en ik beschouw Darling Ingredients dan ook als een mooie groene groeidiamant.

Auteur heeft privé geen positie, cliënten van Fintessa hebben het aandeel Darling Ingredients in portefeuille.


Deel dit artikel

Geschreven door:

Martine Hafkamp

Martine Hafkamp studeerde bedrijfseconomie aan de Vrije Universiteit te Amsterdam en deed daarna de opleiding tot beleggingsanalist. Ze is oprichter, algemeen directeur en mede-eigenaar van Fintessa Vermogensbeheer en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier. Persoonlijk maatwerk staat bij haar centraal. Fintessa Vermogensbeheer is door de lezers van Cash verschillende jaren aaneen verkozen tot beste vermogensbeheerder.


Bekijk alle 328 berichten van Martine Hafkamp

Geef een antwoord

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd.

Terug naar het columns overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten