“Ik ben een groot fan van hefboomproducten en vind deze producten minder risicovol dan aandelen”. Op het moment dat ik zo’n stelling poneer op een presentatie of bij een (potentiële) relatie gaan de wenkbrauwen vaak even omhoog. Een nadere toelichting is dan ook nodig om de boodschap die ik wil meegeven duidelijk te maken.
Mits goed gebuikt zijn hefboomproducten, dé instrumenten bij uitstek om als vervanging te worden gezien voor een “standaard” belegging in aandelen. De voordelen van een hefboomproduct ten opzichte van een directe belegging in de onderliggende waarde gebruik ik doorlopend in onder andere het Today’s Continu Click Fonds. Aldaar zet ik een hefboomproduct in zodat deze zich gedraagt gelijk aan een belegging in een aandeel/index met daaraan direct gekoppeld een verkooporder, zoals een trail limit order. Vanuit deze invalshoek bezien zijn er al niet veel argumenten meer over om huiverig te blijven tegenover hefboomproducten.
Vandaag een strategie waarbij ik u uitleg hoe u de combinatie van 2 hefboomproducten, turbo’s en opties, kunt gebruiken. Want ook al zijn het beide hefboomproducten; ze hebben allebei eigen specifieke voordelen en karaktereigenschappen.
Hoe het begint.. We willen allemaal wel eens een gokje wagen op een aandeel/index wat aan de vooravond staat van een mogelijk koersstijging (of daling). Echter om daadwerkelijk over te gaan tot het kopen van het aandeel, dat vinden we vaak net te riskant.
Situaties zoals de recente koersval van Apple, Imtech, KPN zijn vaak momenten waarbij beleggers best een gokje willen wagen. Immers het is vaak zo dat de koers binnen onafzienbare tijd de kans ziet om terug te keren naar de oude (hogere) koers. Dit omdat de lagere koers vaak tot stand is gekomen na verkopen gebaseerd op de op dat moment heersende emoties van de beleggers.
Door de aankoop van een call optie op een dergelijk aandeel dan wel index kunnen we bovengenoemde kans aangaan. Het nadeel van een optie is dat bij de aankoop van een optie een zogenaamde verwachtingswaarde betaald wordt die in de aanschafprijs zit. Deze verwachtingswaarde is niks anders dan de contant gemaakte waarde van de kans dat het aandeel in de lopende periode naar een hoger niveau kan lopen dan de uitoefenprijs van de optie. M.a.w. op basis van de verwachting en kans die statistisch nu kan worden uitgerekend wordt uw toekomstige winst reeds contant gemaakt en door u reeds betaald. Na van loop van tijd wordt steeds duidelijk alwaar uiteindelijk de koers van het aandeel zal eindigen en “verdampt” als het ware deze verwachtingswaarde.
Dit nadeel, het verdampen van de verwachtingswaarde, kent een turbo in aanzienlijk mindere mate. U betaald naast de intrinsiek waarde (zijnde het verschil tussen de huidige waarde en het stoploss/financieringsniveau) alleen een rente over de belegging alsof u de gehele waarde heeft aangekocht.
Een concreet voorbeeld op Apple (symbool: AAPL)
Apple is recentelijk flink in koers gezakt en het lijkt erop dat deze negatieve koersontwikkeling doorbroken kan gaan worden (zie grafiek hierboven).
De huidige koers van Apple is $ 454,25.
-1- We kopen 1000 x een ABN AMRO Turbo Long op Apple en
-2- We verkopen 1 x een call optie op eveneens Apple met een korte looptijd en een uitoefenprijs die 10% hoger ligt dan de huidige koers.
De te verkopen kortlopende call optie die loopt tot en met mei 2013 op Apple (symbool: AAPL) heeft als strike $ 600 en levert een premie op van $ 7,50
De ABN AMRO Turbo op Apple De Apple Turbo Long 418 (isin: NL0009956721) noteert momenteel ? 5,42
Deze dient u 1000 x te kopen zijnde een investering van ? 5.420,00.
Waarom 1000 x de turbo kopen?
1000 x een turbo staat gelijk aan 100 aandelen Apple en 1 optiecontract heeft betrekking op 100 aandelen.
Het stoploss niveau van de deze turbo is $ 418 (=als de koers van Apple op een gegeven moment lager komt dan deze koers stopt de Turbo en wordt deze afgerekend). Het financieringsniveau is $380 (=over $ 380 betaalt u een rente die periodiek wordt verrekend met uw financieringsniveau en u krijgt bij beëindiging dan wel verkoop van de turbo de waarde tussen het financieringsniveau en de huidige koers of stoploss koers).
De Call optie op Apple De te verkopen call optie op Apple levert zoals gezegd $ 7,50 op zijnde ? 5,85 x 100 = ? 585,00.
Waar liggen de pijnpunten en waar is het bingo! De aangekochte turbo gedraagt zich als een aandeel welke automatisch wordt verkocht op het moment dat de koers van Apple onder de koers van $ 418 komt. De verkocht call optie op Apple kunt u beschouwen als een verkooporder aan de bovenkant.
U moet oppassen dat u direct de verkochte optie op Apple terugkoopt op het moment dat de turbo stopt (in dit geval onder een koers van Apple van $ 418) tenzij u een nieuwe positie neemt in een andere turbo op Apple met een lager stoploss en financieringsniveau. U heeft op dat ogenblik een verlies van ongeveer ?2.800. De terug te kopen call optie zal aanzienlijk in waarde zijn gedaald maar niet uw verlies goed maken.
Loopt de koers echter op van $ 454 naar $ 500 of hoger tussen nu en de expiratiedatum in mei 2013 dan is uw winst maximaal en bedraag deze maar liefst ongeveer
? 4.180. Om niet in een situatie te komen dat u aan uw verplichting wordt gehouden komende uit de verkochte call die na expiratie ontstaat (leveren van de aandelen Apple) kunt u de positie in zijn geheel voortijdig voor expiratie sluiten.
Loopt de koers wel op maar komt deze niet boven de $ 500 tussen nu en de expiratie in mei 2013?..dan herhaalt u de truc nog een keer en kiest u een turbo en call optie die op dat ogenblik ongeveer 10% van het huidige niveau afliggen.
Bovenstaande voorbeeld geeft maar weer eens aan dat het werken met hefboomproducten mooie kansen kan geven waarbij u vooraf de pijnpunten kunt bepalen en daarmee uw verlies en winst reeds vooraf kunt inschatten. Het werken op deze wijze acht ik veel veiliger dan het kopen van aandelen en daarna “Kopen en hopen”-strategie. Zie het maar als het kopen van aandelen met daarbij vooraf een verkoop order waarbij waar u winst en verlies neemt (=Trail Stop Loss Limit order).
Stel een vraag aan: Lodewijk van Meel, Fondsbeheerder Today’s Continu Click Fonds DSI-Beleggingsadviseur II-A
