Medtronic is één van ’s werelds grootste bedrijven op het gebied van medische technologie, diensten en oplossingen. Voor miljoenen mensen ter wereld biedt Medtronic oplossingen om hun pijn te verlichten, hun gezondheid te herstellen en hun leven te verlengen. De overname van het Ierse Covidien maakte de grootste Amerikaanse belastinginversie uit de geschiedenis mogelijk.
Door de overname ter grootte van 43 miljard dollar in 2015 vestigde Medtronic zich legaal in Ierland, terwijl het bedrijf vanuit de Verenigde Staten kan blijven opereren. Zo kon het bedrijf gebruik maken van het Ierse belastingregime en een belastingaanslag over 14 miljard dollar in de Verenigde Staten vermijden. Medtronic is onderverdeeld in vier segmenten; hart- en vaattherapieën, minimaal invasieve therapieën, herbevorderende therapieën en diabetes. Het eerste segment is met 36% van de omzet het belangrijkst. De bekende pacemaker is hier een onderdeel van.
Medtronic werkt met een gebroken boekjaar. De meest recente cijfers over het tweede kwartaal van het fiscale jaar 2021 waren beter dan door analisten verwacht. Medtronic rapporteerde een winst per aandeel van 1,02 dollar waar op 80 dollarcent was gerekend. De omzet was met 7,65 miljard dollar ook meer dan de verwachte 7,07 miljard dollar. Voor de komende jaren wordt uitgegaan van een mid single digit omzetgroei. Analisten denken dat de winst per aandeel met 10 tot 12% kan groeien. In het afgelopen decennium is de omzet van Medtronic verdubbeld. In deze periode rendeerde het aandeel gemiddeld 11,8% per jaar. Medtronic is een dividend aristocraat en heeft het dividend nu al meer dan veertig jaar achtereen verhoogd. Daarnaast koopt het bedrijf op grote schaal eigen aandelen in. Sinds de overname van Covidien werd er 6% van het uitstaande aandelenkapitaal ingekocht. Er loopt nog een plan om nog eens 4% van de aandelen in te kopen. Tijdens de publicatie van de derdekwartaalcijfers op 23 februari horen we daar hopelijk meer over.
Twee gezichten
Het afgelopen jaar was er voor Medtronic een van twee gezichten. Het hart- en vaatsegment zag de omzet met 5,5% dalen. Tijdens de pandemie ging alle aandacht immers uit naar corona-infecties. Anderzijds droeg de pandemie wel bij aan de spectaculair gestegen vraag naar beademingsapparatuur. De omzet hiervan ging vier keer over de kop. Medtronic heeft zijn productie van beademingsapparatuur tot nu toe met 40% opgevoerd en ligt op schema om de capaciteit meer dan te verdubbelen. Het droeg er aan bij dat het aandeel van Medtronic het afgelopen jaar met 5,7% opliep. Voeg daar het dividendrendement van 2% bij en dan was het geen slecht jaar. Maar een echte coronawinnaar was Medtronic ook niet. De behandeling van andere ziekten en aandoeningen hadden immers onder corona te ‘lijden’.
Medtronic blijft volgens kenners goed gepositioneerd om op de lange termijn te blijven performen. Het aantal wereldburgers boven de 65 jaar zal de komende vijf jaar fors toenemen. Langer leven betekent ook meer operaties en meer behoefte aan hulp op medisch gebied. Medtronic als grootste onder de medische technologie-giganten lijkt de meest uitgelezen kandidaat om daarvan te kunnen profiteren. Met name het bovengenoemde productenpakket moet ze daarbij van dienst kunnen zijn.
Niet goedkoop
Medtronic heeft momenteel een koerswinstverhouding van 27. Dat is niet goedkoop, maar analisten verwachten dat de grote pijplijn aan nieuwe producten dit de komende jaren zal gaan rechtvaardigen. Het dividendrendement bedraagt 1,98%. De zwakker wordende dollar, het solide dividend en de gestage omzet- en winstgroei moeten er voor kunnen zorgen dat Medtronic binnen de sector een winnaar blijft. Een sector die zoals gezegd sowieso tot de winnende sectoren zal behoren. De huidige koers biedt beleggers nog steeds een aantrekkelijke mogelijkheid om deze Dividend Aristocraat met groeipotentie te kopen.
Auteur heeft privé geen positie, cliënten van Fintessa hebben het aandeel Medtronic in portefeuille.