Shell gaat uit een ander vaatje tappen

Column | Website: www.fintessa.nl | Nog geen reacties

Royal Dutch Shell is een prachtig aandeel als het gaat om een hoog en stabiel dividend. Het is een aandeel voor een goed huisvader, de hoeksteen van iedere portefeuille zoals ze dat zo mooi noemen. Bij dat laatste zijn overigens de nodige vraagtekens te zetten als je bijvoorbeeld kijkt naar milieu, belastingontwijking en de problemen in Groningen veroorzaakt door de gaswinning van de NAM, waarvan Shell 50% aandeelhouder is.

Niet alleen onder maatschappelijke druk maar ook onder die van een groep ‘groene’ aandeelhouders is het concern bezig met een transformatie. Shell wil in 2030 het grootste elektriciteitsbedrijf ter wereld zijn. Daar moet nog veel voor gebeuren. Momenteel bestaat zo’n 65% van de activiteiten uit oliewinning en raffinage, 25% uit gaswinning en 10% uit chemische activiteiten. Die verhouding moet op termijn naar 30% olie, 30% gas, 30% elektriciteit en 10% chemie.

Shell heeft al een tijdje geleden de eerste stappen voor deze transitie ingezet. Zo kocht men bijvoorbeeld in oktober 2017 het in Amsterdam gevestigde bedrijf New Motion. Deze onderneming is gespecialiseerd in laadsystemen voor elektrische auto’s. Hiermee werd Shell in een klap een van de grootste aanbieders van laadpalen in Europa. New Motion exploiteerde destijds meer dan 30.000 oplaadpunten bij woningen en bedrijven en beschikte over een netwerk van 50.000 openbare laadpalen. Intussen heeft Shell NewMotion meer dan 45.000 laadpunten operationeel en is het netwerk uitgebreid tot boven 100.000 laadpalen. Er rouleren meer dan 170.000 NewMotion laadpassen. Begin 2018 heeft Shell de overname van het Britse First Utility afgerond dat aan ongeveer 750.000 huishoudens stroom levert.

ShellOp het chemiecomplex van Shell in Moerdijk is recent de aanleg van een zonne-energiepark met 76.000 zonnepanelen afgerond. Daarmee zouden 9.000 huishoudens van energie kunnen worden voorzien, maar Shell gaat de opgewekte energie zelf gebruiken. Sinds 2016 levert Shell Pernis restwarmte aan de regio Rotterdam. Hiermee voorziet men 16.000 huishoudens van warmte.

Afgelopen februari nam Shell de Duitse batterijenproducent Sonnen volledig over. Shell was al investeerder. Sonnen heeft een thuisbatterij ontwikkeld, vergelijkbaar met die van Tesla. Met deze thuisbatterij kunnen gezinnen overdag zonne-energie opslaan om die vervolgens ’s avonds te gebruiken of bijvoorbeeld te leveren aan andere huishoudens. Intussen zijn er al 30.000 van deze batterijen in Europa geïnstalleerd waarmee 120.000 huishoudens van één uur energie kunnen worden voorzien. Een paar dagen voor de overname van Sonnen werd bekendgemaakt dat Shell in een van Google’s moonshots gaat investeren. Het investeert in Makani Power, een ontwikkelaar van Kite Power Systems. Dat zijn kites die hoog in de lucht energie produceren. Met deze geldinjectie van Shell wordt Makani Power een zelfstandige unit binnen Alphabet.

Onlangs maakte Shell bekend in een consortium met Van Oord en Eneco mee te doen aan de aanbesteding van de windparken Hollandse Kust 3 en 4. Deze parken zullen in 2023 ongeveer 1 miljoen huishoudens van energie voorzien. Shell was eerder al betrokken bij de windparken Borssele 3 en 4 en windpark Egmond aan Zee. Wat groene energieleverancier Eneco betreft, hierop bereidt Shell momenteel samen met pensioenfonds PGGM een bod voor. De veiling /verkoop zal in het komende halfjaar plaatsvinden, waarbij de 53 Nederlandse gemeenten die nu nog eigenaar zijn op een opbrengst van 2 tot 4 miljard euro hopen.

Shell richt zich dus met haar aankopen niet alleen op de aanbodzijde (productie van wind- en zonne-energie) maar ook op de vraagzijde (energieverbruik van de consument; thuis en onderweg). In olietermen, upstream en downstream.

Deze transitie heeft voor het management van Shell eveneens implicaties. Vanaf 2020 zal Shell telkens voor de komende 3 tot 5 jaar doelstellingen formulieren wat betreft de vermindering van de uitstoot van CO2. Deze zullen bepalend zijn voor de beloning van het topmanagement. Op dit moment investeert Shell jaarlijks 1 à 2 miljard dollar in nieuwe duurzame activiteiten, van een jaarlijks investeringsbudget van 25 miljard dollar. Met ingang van volgend jaar worden de investeringen in hernieuwbare energie verhoogd tot 4 miljard dollar.

Het is Shell ernst met de transformatie, maar de onderneming verliest de rentabiliteit voor haar aandeelhouders evenmin uit het oog. Wat dat betreft rapporteerde Shell vorig jaar al prima derdekwartaalcijfers. Shell behaalde toen zijn hoogste cashflow sinds het tweede kwartaal 2008. Maar… in 2008 stond de olieprijs op 120 dollar en in het derde kwartaal vorig jaar gemiddeld 75 dollar. Het bedrijf is dus veel efficiënter geworden. De vierde kwartaalcijfers waren eveneens heel goed. De nettowinst was bijna een half miljard hoger dan verwacht en de vrije cashflow was zeer sterk. Waren beleggers een paar jaar geleden na de overname van British Gas nog bang dat Shell het dividend misschien moest verlagen, nu koopt Shell naast het reguliere dividend voor 25 miljard dollar aan eigen aandelen in. Het programma loopt van half 2018 tot eind 2020. Aandeelhouders worden dus verwend. Naast een dividendrendement van 5,75% per jaar vloeit er dit jaar ongeveer 3,8% naar hen terug in de vorm van de inkoop van eigen aandelen. Bij elkaar komt dat neer op een rendement van 9,55%.

Al met al lijkt het aandeel Shell het nog steeds waard om in de portefeuille te worden opgenomen. Beleggers kunnen op een stabiele dividendstroom rekenen van een bedrijf dat zich meer en meer richt op duurzame stroomproductie en distributie om zo de groei op lange termijn veilig te stellen.

Auteur heeft privé geen positie, cliënten van Fintessa hebben het aandeel Royal Dutch Shell in portefeuille.


Deel dit artikel

Geschreven door:

Martine Hafkamp

Martine Hafkamp studeerde bedrijfseconomie aan de Vrije Universiteit te Amsterdam en deed daarna de opleiding tot beleggingsanalist. Ze is oprichter, algemeen directeur en mede-eigenaar van Fintessa Vermogensbeheer en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier. Persoonlijk maatwerk staat bij haar centraal. Fintessa is door de lezers van cash verschillende jaren aaneen verkozen tot beste vermogensbeheerder.


Bekijk alle 261 berichten van Martine Hafkamp

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Terug naar het columns overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten