De S&P (2.857,05) is op weg om morgen de langstdurende opgaande beweging te vieren sinds WO2. De hausse duurt bijna 3.500 dagen en heeft sinds het uitbreken op 9 maart 2009 een winst opgeleverd van 320%.
De hamvraag is natuurlijk of de hausse nog veel langer kan aanhouden. Het zal daarbij gaan om een mix van sentiment, rente en bnp. Het economische plaatje ziet er volgens Trading Economics positief uit. Op jaarbasis is de trend duidelijk positief. De iShares Core S&P 500 ETF staat op een koers/winst van 24,7. Bij de huidige 10-jaars rente van nog geen 3% is dat niet overdreven hoog. Theoretisch betekent dit dat aandelen nog aantrekkelijk zijn en de waarderingen niet in gevaar hoeven te komen bij een stijging van de rente tot 4%, tenzij negatieve economische krachten de winsten onder druk gaan zetten. Ten tijde van een recessie neemt dat gevaar toe, een angst die eerder toe- dan afneemt.
Recessie
De voorspellers van een recessie kijken merkwaardig genoeg niet zozeer naar de harde data maar naar de spread tussen bepaalde rentetarieven. Een omgekeerde rentestructuur zou een naderende recessie voorspellen, maar sommige wijzen die gedachte heel snel naar de prullenmand, omdat het historische bewijs zwak is. Daar komt bij dat Fed-president Powell aan de rentetouwtjes trekt en het vanuit renteperspectief nooit op een recessie zal laten aankomen. Daarbij zal hij worden geholpen door de handelscrisis, omdat beleggers dan in veilige havens als dollars zullen beleggen. En dat heeft weer een drukkend effect op de rente.
Chart
De chart voor de lange termijn biedt nog ruimte voor een stijging van de S&P naar in eerste instantie 3.100, dat is plus van 12%. Daarna zal alles afhangen van de rente en de koers/winst- verhoudingen. De komende fase van de opgaande beweging is ongeschikt voor goudzoekers, maar kansrijk voor ervaren beleggers die de vinger aan de pols houden.
