Alle plannen voor verkrapping de ijskast in, de economische data bepalen in de komende maanden waar het monetair beleid van de Federal Reserve en ECB naartoe gaat. De visie van Bert Colijn, senior econoom bij ING.
Waar eind vorig jaar de ECB en Fed het monetair beleid verkrapten, zijn we nu op een punt aangekomen dat beide centrale banken eerst eens even aankijken waar het heen gaat voordat er nieuwe rentestappen aangekondigd worden.
Voor de Fed is de draai naar het voorlopig stoppen met renteverhogingen een opvallende. Eind vorig jaar maakten beleggers zich nog zorgen over de snelheid waarmee de Fed de rente wilde verhogen. In december gaf voorzitter Powell nog aan dat er in 2019 meer renteverhogingen te verwachten waren en eigenlijk is er sindsdien niet zo gek veel veranderd in de economische vooruitzichten. Zorgen over de Chinese groei, de handelsonrust en brexit waren er in december ook al. De “shutdown” heeft de economie in januari natuurlijk wel geschaad en ook zijn vertrouwensindicatoren naar beneden gekomen, maar dramatisch is de omslag niet. De Fed zal de rente pas verhogen als de data daar reden toe geeft en deze “wait-and-see” aanpak van de centrale bank betekent niet dat er helemaal geen renteverhogingen zullen komen dit jaar. De economie in de VS draait nog steeds goed zoals de banengroei van liefst 304 duizend in januari ondanks de shutdown maar weer eens bevestigde. Zo zou het zomaar kunnen dat de rente later dit jaar alsnog verhoogd wordt als de risico’s die nu spelen op de achtergrond zijn geraakt. Beleggers verwachten in ieder geval geen renteverhoging meer dit jaar.
In de Eurozone heeft de ECB zich vorige week suf gepiekerd over waar de economie de komende tijd naartoe gaat. De ECB bestuurders waren verdeeld over hoe tijdelijk de factoren zijn die de groei negatief beïnvloeden. Er was voor beide kampen wat wils deze week aangezien er een bak aan cijfers over de Eurozone uitkwam hetgeen de ECB zal gebruiken om te bepalen of de rente verhoogd zal worden later dit jaar of dat er zelfs weer richting verruiming van het beleid gedacht moet worden.
Om met het slechte nieuws te beginnen: Italië is in recessie geraakt in het vierde kwartaal. De derde economie van de Eurozone is duidelijk nog steeds de meest kwetsbare van allemaal. Frankrijk was niet zo slecht als verwacht aangezien de groei met 0,3% kwartaalop-kwartaal gelijk bleef aan die van vorig kwartaal. De groei bleef overeind door verrassend sterke exporten terwijl de consumptie stagneerde, mede onder invloed van de gele hesjes. Duitsland wist de technische recessie net te vermijden, maar het herstel van de autosector laat ook in het begin van 2019 nog op zich wachten. Spanje blijft sterk presteren met een versnelling van de groei naar 0,7% in het vierde kwartaal.
Ook de inflatie blijft een lastige puzzel. Gaan de hogere lonen nu tot een hogere kerninflatie leiden? Vooralsnog vangen bedrijven de hogere kosten vooral op in hun winstmarge omdat slechte berichten over de economie voor onzekerheid zorgt. De kerninflatie steeg in januari van 1 naar 1,1% door sterkere prijsstijging in de dienstensector. Maar of dit zal doorzetten moet nog maar worden bezien.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!