Door de stijgende aandelenkoersen noteren diverse beursindices in de buurt van recordstanden. Als gevolg hiervan is de waardering is ook toegenomen. Steeds vaker wordt de vraag gesteld of de waardering niet te hoog is. Dat is zeker niet het geval voor Aziatische aandelen.
In deze column geven we inzicht in de waardering van aandelen uit de verschillende regio’s en zoomen we in op Aziatische aandelen.
Wat is waardering?
De waardering is verhouding tussen de prijs die men betaalt voor een bedrijf ten opzichte van de winst. In de regel geldt dat een lage waardering aantrekkelijker is dan een hoge waardering. Bij een lage waardering koop je een aandeel namelijk relatief goedkoop ten opzichte van de verwachte winsten van het bedrijf.
De meest gebruikte waarderingsmaatstaf is de koers/winst verhouding (K/W). Veel beleggers kijken ook naar de verhouding tussen de koers en de boekwaarde van de bezittingen op balans. Het kopen van goedkope, laag gewaardeerde aandelen verhoogt de kans op een aantrekkelijk rendement.
Waardering verschilt per regio
De koers/winst verhouding van een wereldwijd gespreide aandelen portefeuille was eind mei 21,7. De waardering verschilt per regio. Door het goede rendement van Amerikaanse aandelen is hun waardering opgelopen naar 23,2. De waardering van Europese aandelen is iets lager met 22,4.
Aandelen uit Azië en de Opkomende markten zijn aanzienlijk lager gewaardeerd met respectievelijk 15,7 en 15,2. Ook gemeten in koers/boekwaarde zijn deze aandelen met 1,6 aanzienlijk goedkoper dan de 2,3 van de wereldwijde aandelen. Door de lage waardering van Aziatische aandelen is het verwachte rendement hoger.
Ook binnen Aziatische aandelen kun je onderscheid maken. Zo zijn Chinese aandelen, met een k/w van minder dan 10, aanzienlijk lager gewaardeerd dan gemiddeld en aandelen uit India met een k/w van 21 juist duurder. Japanse aandelen hebben van oudsher een hoge k/w, maar liggen nu in de buurt van het Aziatische gemiddelde.
Aziatische smallcap aandelen zijn heel hoog gewaardeerd, terwijl value aandelen juist extra goedkoop zijn. Aziatische value aandelen hebben een k/w van 12,0.
Conclusie
De waardering van aandelen is een belangrijke maatstaf voor beleggers. De waardering wordt gemeten met behulp van de koers/winst verhouding. Door stijgende koersen is de waardering van aandelen wereldwijd toegenomen.
Aandelen uit Azië en Opkomende markten zijn aanzienlijk goedkoper dan het gemiddelde. Vooral Chinese en value aandelen zijn goedkoop. Daardoor bieden deze een grotere kans op een aantrekkelijk rendement.