Het selecteren van aandelen is tijdrovend en daarom is het waardevol om een filter te hebben die een groot deel van het werk doet. Daarnaast is het fijn om in een vijver te vissen met de meest kansrijke aandelen.
Mijn suggestie is om te beginnen met een gecombineerde automatische filter die aandelen binnen het belegbaar universum (denk aan grootte van bedrijven, landen) sorteert naar EV/EBIT en rendement op geïnvesteerd vermogen. De eerste filter laat goedkopere aandelen bovendrijven, het tweede aandelen van een hogere kwaliteit. Ons eigen onderzoek, gebaseerd op de database van Kenneth French, heeft aangetoond dat een hoge kwaliteit en een lage waardering de gouden combinatie is. Een Amerikaans mandje van dit soort bedrijven is sinds 1964 ruim 4000x meer waard geworden, een rendement van 16% p/j. Ter vergelijking terwijl het tegenovergestelde profiel deed 4% per jaar en vertienvoudigde slechts.
Mijn suggestie is om bij de bovenkant van de ranschikking te beginnen de namen een voor een lichte check te geven. Dit zou per aandeel absoluut niet langer dan een uur mogen duren. De vragen zijn: 1) staan ze terecht op de lijst? 2) zit het bedrijf in een aantrekkelijke sector en 3) is positie van het bedrijf binnen de sector goed? Het eerste criterium loopt wel eens stuk op technische zaken, zo weet ik een voorbeeld van een beursgenoteerde tabakshandelaar die een hoge post ‘te betalen accijns’ op de balans heeft, alsmede een hoge kaspositie. Dat geld zien databases echter als een negatieve schuld in de EV/EBIT, waardoor het aandeel goedkoop lijkt, terwijl het dat niet is omdat aandeelhouders niets kunnen met die reserves.
Het tweede criterium is ook belangrijk en daarbij filter ik bijvoorbeeld graag sectoren er uit die momenteel heel goed gaan, maar cyclisch zijn, zoals de (voorheen) de luchtvaart.
Ook spin-offs zijn een interessante belegging want vaak ongewild en worden in de eerste weken vaak gedumpt door beleggers die deze aandelen krijgen. Na deze snelle filter is het de zaak om meer tijd te besteden aan de aandelen die door de filter heen zijn gekomen en dan begint het beleggen echt.
Klik hier naar de Masterclass tijdens de BeleggersFair