Staatsobligaties uit de eurozone worden vaak afgedaan als een niet bepaald aantrekkelijke beleggingscategorie. Waarom zou je er ook in investeren, als er nauwelijks rendement is, of zelfs een negatief rendement? Toch kunnen zelfs obligaties met lage opbrengsten nog een mooie koerswinst opleveren, zo blijkt uit de ‘Grafiek van de Week’ van Deutsche Asset Management (Deutsche AM).
Portugal bijvoorbeeld heeft erg onder de crisis geleden. Het land verloor zijn ‘investment-grade’ status toen de kredietbeoordelaars vanaf 2011 de Portugese staatsobligaties schaarden onder de categorie ‘rommel’. De koersen onderstreepten die lage kwaliteit, en halveerden.
Sinds 2012 gaat het weer beter. Portugal ontving financiële noodsteun, deed alles om de begroting op orde krijgen en wist zijn concurrentiekracht te herwinnen. Ondertussen wist ECB-voorzitter Mario Draghi met zijn ‘koste wat kost’ – toespraak de eenheidsmunt overeind te houden. Daarop begonnen de obligatiekoersen zich te herstellen.
Tegenwoordig laat Portugal een groei noteren van bijna 3%. Kredietbeoordelaars nemen daarvan akte, en toen Standard & Poor’s de status van Portugal optrok tot ‘BBB-‘, dus opnieuw een ‘investment-grade’ status, klapten de obligatiemarkten in de handen, en steeg de Portugese tienjaarsobligatie met drie punten.
