DSM kan profiteren van de sterk gedaalde rente door een grote lening te herfinancieren. 4% van het geschatte bedrijsresultaat kan daardoor bespaard worden. Dat zegt Joost van Beek, aandelenanalist bij Theodoor Gilissen Bankiers, in een tussentijdse analyse waarbij DSM een koopadvies krijgt.
DSM herfinanciert een grote lening van 750 miljoen euro tegen voorwaarden die beduidend aantrekkelijker zijn. De rentecoupon daalt van 5,25% naar 0,75% met een looptijd van 10 jaar. Op jaarbasis betekent dit een bruto besparing van 34 miljoen euro. Dat is 4% van het door Gilissen geschatte bedrijfsresultaat van de onderneming.
Waar de besparing daadwerkelijk op neer zal gaan komen is afhankelijk van hedging. Na deze én voorgaande herfinanciering in 2015 zit er volgens van Beek nog steeds enige ruimte in een verdere verlaging van de gemiddelde rente van de schulden van DSM.
Acquisities
De schuldpositie van DSM daalt gestaag. Van Beek verwacht dat de netto schuld eind 2016 op 2,1 miljard euro uitkomt. Hierdoor is er financieel gezien grote ruimte voor acquisities.
Het aandeel noteert 59,16 euro in Amsterdam. De K/W is 37,65. Volgens GuruWatch is het gemiddelde koersdoel 67,86 euro.
Herhaling koopadvies
In februari gaf Gilissen het eerste koopadvies voor DSM. Dat leverde een rendement op van 40,68%. In augustus verhoogde Gilissen het koersdoel van 61,00 euro naar 68,00 euro. Dit koersdoel blijft nu onveranderd.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!