“Obligatiebeleggers hebben deze week vooral de ogen gericht op de ECB-vergadering van donderdag, meer nog dan op het Italiaanse referendum”, blikt Andrea Iannelli, Investment Director Fixed Income van Fidelity International.
“Ofschoon de markt in eerste instantie gematigd heeft gereageerd op het opstappen van de Italiaanse premier, onderstreept de Italiaanse referendumuitslag hoezeer de politiek in Europa een belangrijke bron van onzekerheid zal zijn in het jaar 2017.” De ECB zal krappere financieringsvoorwaarden willen voorkomen. “De ECB zal daarom een voorzichtige houding zal aannemen. Het basisscenario waarvan we uitgaan is dat het QE-programma wordt verlengd met nog minstens zes maanden, met wat extra aanpassingen aan de meer technische aspecten van het programma om zaken het hoofd te bieden die volgend jaar kunnen opduiken, zoals de schaarste van het aanbod.”
Geldkraan gaat dicht
“De toename van de inflatie in 2017 maakt het voor de ECB moeilijker om het stimuleringsbeleid voort te zetten”, meent Azad Zangana, Europees econoom bij Schroders. “Een tijdelijke opleving van de inflatie in 2017 drukt de economische groei het komende jaar, maar de vooruitzichten voor 2018 zijn een stuk gunstiger. Eind 2017 is de tijd rijp voor de ECB om de geldkraan dicht te gaan draaien. Ik verwacht een toenemende druk op de ECB om de stimulering af te bouwen. Desondanks verwacht ik een nieuwe renteverlaging tot min 0,5% en een verlenging van het opkoopprogramma met 6 maanden. Als dan de groei in de tweede jaarhelft aantrekt, begint de centrale bank aan een afbouw van het steunprogramma met 10 miljard euro per maand. Daarmee is de steun in mei 2018 volledig afgebouwd. Mocht de ECB toch besluiten het opkoopprogramma uit te breiden, zullen de criteria verruimd moeten worden.”
