Voor beleggers zijn er niet veel veilige havens meer als Duitse Bunds.
Roland Gabert, fondsmanager bij DWS: “Als je gaat voor koopkrachtbehoud of nominale waarde zijn ze zeker niet perfect. Wie tegenwoordig voor 100 euro een Duitse staatsobligatie met een looptijd van tien jaar koopt, krijgt daar in 2029 nog maar maximaal 95 euro van terug – als we een theoretische inflatie van 1% meenemen in de berekening is dit zelfs slechts 85 euro. Het loont dus om op zoek te gaan naar alternatieven. Ik ben voorstander van staatsobligaties uit opkomende markten, mits uitgedrukt in euro’s. Als het gaat om risico hebben staatsobligaties uit opkomende markten niet de AAA-rating die Duitse bunds hebben. De kwaliteit ervan is ongeveer te vergelijken met Europese bedrijfsobligaties. Maar de obligaties uit een aantal opkomende markten bieden wel hogere yields dan Europese bedrijven met dezelfde rating. Dat een derde van de staatsobligaties uit opkomende landen in euro’s tegenwoordig ook een negatieve yield biedt, mag niet als verrassing komen.”
Toch kleven best gevaren aan deze euro-bonds. Wat als er een kentering komt op de rentemarkt? Wat als de euro gaat stijgen? Welke gevolgen heeft dat dan voor de schulden van de opkomende landen in hun lokale valuta?
