Zo op het eerste gezicht lijken goudmijnbedrijven erg gunstig gewaardeerd, met een korting van 59% ten opzichte van de goudprijs sinds 2009. Maar vergeleken met de mijnsector in het algemeen, bieden goudmijnbedrijven niet de beste value, schrijven strategen van ETF Securities.
Historisch gezien zijn goudmijnbedrijven erg laag gewaardeerd, maar op dit moment vormen zij waarschijnlijk een ’value trap’ vanwege de zorgen die er ten aanzien van hun winstgevendheid zijn, vinden James Butterfill, hoofd Research & beleggingsstrateeg, en Aneeka Gupta, aandelen- en grondstoffenstrateeg bij ETF Securities in een nieuwe ETF Securities Equity Research. Volgens het duo zien goudmijnbedrijven zich geconfronteerd met een afnemende goudertsgehalte, ondanks de hogere kapitaalinvesteringen tussen 2007 en 2013.
De recente daling van de energieprijzen en de depreciatie van valuta’s in landen waar de lokale goudmijnbedrijven actief zijn, hebben maar een minimale positieve invloed op de ’cash costs’ gehad. Om die reden geeft ETF Securities de voorkeur aan goud ten opzichte van goudmijnbedrijven totdat de fundamentals te verbeteren. Goudprijzen zullen onder druk komen te staan door een stijgende nominale rente en een sterke wordende US dollar op de korte termijn.
ETF Securities meent echter dat de dollar op de middellange termijn in kracht zal afnemen en daarmee de druk op de goudprijzen ook doet afnemen. In tegenstelling tot de gangbare overtuiging heeft de goudprijs de neiging om te stijgen in het eerste jaar van renteverhogingen, tenzij de reële rente sterk stijgt zoals in 1994. Gezien de houding van de Fed valt een herhaling van 1994 niet te verwachten.
Ondanks de lage waardering voor goudmijnbedrijven geven de strategen van ETF Securities de voorkeur aan fysiek goud en andere mijnbouwbedrijven, die meer value kunnen bieden.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!
2 reacties op “ETF Securities: ‘Value trap’ dreigt bij goudmijnbedrijven”
Wat een onzinartikel. Ten eerste zijn goudmijnaandelen ten opzichte van de top geen 59% maar 80-90% in waarde gedaald. En ten tweede hebben goudmijnbedrijven hun kosten enorm teruggebracht zodat zelfs bij de huidige lage goudprijs de meeste goudmijnbedrijven nog steeds winst maken. Goudmijnaandelen zijn nu spotgoedkoop en als we weer in een economische crisis terechtkomen zijn rendementen van meer dan 1000% mogelijk. Geen enkele sector biedt zo’n kans op enorme rendementen!
Het gaat natuurlijk om de keuze die ETFS maakt voor zijn klanten. Volgens mij had Schroders eerder ook al zo’n soort verhaal. En het is nog maar de vraag hoe de sector zich in 2016 verder ontwikkelt…