De Europese Centrale Bank zal donderdag naar verwachting haar voorzichtige aanpak voor een eerste renteverlaging onderstrepen. De inflatie zit namelijk nog niet op een geloofwaardig traject richting de prijsstabiliteitsdoelstelling van 2%. Die voorzichtige houding zal de aanhoudende correctie van de obligatierente bepalen, ook al blijft het opwaartse potentieel voor de langetermijnrente beperkt. Dit stelt Franck Dixmier, Global CIO Fixed Income AllianzGI, in aanloop naar het rentebesluit van de ECB op donderdag 25 januari.
“Eind 2023 voedde de perceptie van de markt dat de Amerikaanse Federal Reserve en de ECB klaar waren met het verhogen van de rente, een obligatierally. Beleggers kregen steeds meer vertrouwen in aanstaande renteverlagingen door de centrale banken. Op de piek van deze verwachtingen, eind december, schatte de markt dat de ECB in 2024 iets meer dan zeven verlagingen zou doorvoeren, elk van 25 basispunten. Beleggers schatten de kans op een eerste verlaging in maart 2024 op 72%.
Sindsdien hebben verschillende ECB-leden gepleit voor een langer tijdschema voor renteverlagingen dan beleggers hadden verwacht. Deze leden variëren van de meer havikachtige leden van de raad van bestuur, zoals de bestuursleden Robert Holzmann en Joachim Nagel, tot de meer gematigde hoofdeconoom Philip Lane. Deze waarschuwingen hebben geholpen om de marktverwachtingen te temperen. Maar die verwachtingen zijn nog steeds hoog: op 19 januari verwachtte de markt bijna zes renteverlagingen, met een waarschijnlijkheid van 80% van een eerste renteverlaging in april.
We verwachten dat de monetaire beleidsvergadering van donderdag de voorzichtige houding van de ECB zal bevestigen. De ECB moet herhalen dat ze pas een renteverlagingscyclus zal starten als ze er volledig van overtuigd is dat de inflatie duurzaam zal terugkeren naar haar doelstelling van 2% prijsstabiliteit.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!