Er worden veel redenen aangevoerd waarom de Amerikaanse dollar terrein verliest, waarvan de meest recente is hoop op een doorbraak aan het handelsfront tussen de VS en China. “Terwijl er vooral negatief nieuws is”, voegt Georgette Boele, valutaspecialist bij ABN Amro, daaraan toe.
“Op dit moment wordt de dollar voornamelijk gedreven door de vooruitzichten van de Amerikaanse economie en het rentebeleid van de Fed. Sinds eind september blijken de inkoopmanagersindices in de VS zwakker dan verwacht. Daarnaast vielen de banenrapporten wat tegen en waren ook de inflatiecijfers zwakker dan verwacht. Hierdoor zijn beleggers onzeker geworden over de vooruitzichten van de Amerikaanse economie. De kans op meer renteverlagingen drukt op de dollar, ook al zou het beleggerssentiment weer risico-avers worden. De dollar heeft de neiging om te stijgen als de onzekerheid op de financiële markten toeneemt, tenminste als de Amerikaanse economie het relatief goed doet. Nu beleggers de sterkte van de Amerikaanse economie in twijfel trekken, zullen momenten van risico-aversie niet automatisch de dollar steunen. In het kort komt het erop neer dat zolang de Amerikaanse macro-economische cijfers zwakker zijn dan verwacht, de dollar daar hinder van ondervindt, ook als het sentiment verslechtert. De Japanse yen profiteert daarvan, omdat het de mondiale veilige-havenvaluta is en naar onze mening de Japanse centrale bank voorlopig het monetair beleid niet zal wijzigen. De euro heeft ook geprofiteerd van een zwakkere dollar, omdat binnen de ECB discussie lijkt te zijn over het te voeren monetair beleid. Dit bleek ook uit het verslag van de ECB-vergadering van september. Beleggers denken daardoor dat het monetair beleid mogelijk niet agressief verruimd zal worden. Daarnaast zijn beleggers redelijk gewend geraakt aan zwakker dan verwachte macro-economische cijfers voor de eurozone. EUR/USD is boven het niveau van 1,10 gestegen. Ondanks het herstel van EUR/USD verwachten wij geen substantieel verder opwaarts potentieel van EUR/USD. We handhaven onze eindejaarsprognose van 1,12.”
