Georgette Boele (ABN Amro): ‘Zwakte van de yen’

Geplaatst door | Nog geen reacties Valuta

De yen blijft dalen: USD/JPY nadert 150. Het hoogtepunt in 1998 van 147,66 in USD/JPY is gepasseerd en de markt kijkt nu naar het psychologische niveau van 150.

Georgette Boele (ABN Amro): 'Zwakte van de yen'Het werkt als een magneet en de markt blijft de Japanse autoriteiten testen. De markt is mogelijk moediger geworden nu de aardgas- en olieprijzen zijn gedaald, waardoor het effect van een verzwakkende yen op de kosten van de energie-import van Japan wordt getemperd. Ondanks de huidige trend is de yen enorm ondergewaardeerd volgens waarderingscijfers voor de lange termijn. Zoals wij eerder aangaven, zal de verkoopgolf slechts in één van drie situaties stoppen:

De eerste is als de werkelijke divergentie van het monetaire beleid minder groot blijkt te zijn dan de markt verwacht. De financiële markten gaan uit van een groot aantal renteverhogingen door de Fed. Wij denken dat de bovengrens van de target range dit jaar wordt verhoogd tot 4,5%, en dat is ongeveer in overeenstemming met de signalen van de Fed en de marktconsensus. Wij verwachten dat de Fed de rente in de tweede helft van volgend jaar zal verlagen en dat is verruimingsgezinder dan de marktconsensus. De markt gaat namelijk uit van dat de renteverhogingen in de eerste helft van 2023 zullen worden voortgezet, met minder agressieve renteverlagingen in de tweede helft van 2023 dan wij hebben. Daarom verwachten wij een lagere Amerikaanse dollar in 2023, ook ten opzichte van de yen. Wat de Bank of Japan betreft, denkt de markt, en ook wij, geen majeure beleidswijzigingen zolang Kuroda voorzitter is. Zijn termijn loopt af in april 2023. Beleggers lijken voor te sorteren op een wijziging van het monetaire beleid onder een nieuwe voorzitter, met ongeveer 15 bp renteverhogingen voor 2023. Wij zien ook een duidelijke mogelijkheid daartoe. Alles bij elkaar genomen, denken wij dat de zwakte van de yen bijna ten einde is.

Een tweede situatie die een ommekeer in de yen kan veroorzaken, is een aanzienlijke verslechtering van het beleggerssentiment op de financiële markten of zelfs paniek. De yen is met de Amerikaanse dollar de ultieme veiligehavenvaluta, dus paniek op de financiële markten zal hoogstwaarschijnlijk leiden tot een scherpe stijging van de yen vanaf een zeer ondergewaardeerd niveau.

Ten derde, als het Japanse ministerie van Financiën op een cruciaal moment ingrijpt, kan dit leiden tot een koerswijziging van de markt. In het algemeen verandert een FX-interventie de richting van de trend niet, maar vertraagt zij slechts de beweging. Wanneer een interventie echter wordt uitgevoerd in een omgeving met weinig liquiditeit en beleggers al beginnen te twijfelen aan de mate waarin de beweging kan worden voortgezet, kan een goed getimede FX-interventie leiden tot een trendbreuk. Wij handhaven dus onze prognoses.

Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!


Deel dit artikel

Geschreven door:

Georgette Boele

Georgette Boele is valuta en edelmetalen specialist bij het Economisch Bureau van ABN AMRO. Na haar studie aan de Universiteit van Amsterdam met specialisaties organisatiekunde en financiële markten heeft zij een aantal jaren in levensverzekering, hypotheken en pensioenen gewerkt. Daarna heeft zij de overstap gemaakt naar financiële markten. In 1998 is ze bij ABN AMRO (na een interne opleiding) als valutahandelaar begonnen op de dealingroom.


Bekijk alle 65 berichten van Georgette Boele

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Terug naar het nieuws overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten