Green Bonds is een van de snelst groeiende nichemarkten in de financiële wereld. Met het oog op het tegenhouden van de klimaatverandering, pleit een groot aantal spelers in de markt voor een snelle expansie van de markt voor Green Bonds. Aldus Chris Wigley, senior-vermogensbeheerder Fixed Income bij Mirova.
Daarbij mag echter de focus niet alleen op de hoeveelheid Green Bonds liggen, maar dient ook aandacht te worden besteed aan de kwaliteit ervan. Want enkel een grote hoeveelheid Green Bonds levert geen meerwaarde op; zeker niet wanneer ze zwak zijn en slechts een geringe invloed op de opwarming van de aarde hebben. Het is belangrijk om de kwaliteit van groene obligaties te toetsen op hun werking. Om dit te beoordelen is het zinvol om in het kader van de ESG-analyse een koolstofdioxide-methodiek uit te voeren.
Voordeel
Het enorme voordeel van groene obligaties is, dat de bestemming van de opbrengsten openbaar gemaakt wordt en de emittenten regelmatig rapporten hiervan leveren. Deze gegevens kunnen gebruikt worden om de koolstofbalans te bepalen. Hiervoor worden de gegevens eerst in standaard koolstofbalansen in de bereiken 1, 2 en 3 onderverdeeld. Bereik 1 omvat grotendeels de kooldioxide die een fabrikant bij de productie van een product produceert, bijvoorbeeld van een voertuig. Bereik 2 geeft in dit voorbeeld de energie aan die de fabrikant bij de productie van een voertuig verbruikt heeft. Bereik 3 bevat dan o.a. de koolstof die een staalonderneming bij de vervaardiging van grondstoffen voor het voertuig geproduceerd heeft, zoals de koolstof die het voertuig tijdens het rijden uitstoot, enz.
Vier categorieën
In de eerste instantie worden de vier categorieën bekeken die door de Climate Bond Initiative (CBI) werden vastgelegd: hernieuwbare energiebronnen, gebouwen, transport en industrie. Na een gecompliceerde verdere verwerking van de cijfers wordt het resultaat uitgedrukt in “geïnduceerde emissies” (emissies) en “vermeden emissies” (emissiereducties). Op het eerste gezicht zou je kunnen denken, dat alleen geringe emissies van belang zijn. Maar ook vermeden emissies zijn van essentieel belang. Als investeerders zich alleen interesseren voor beleggingen met geringe emissies, dan zouden vermogensbeheerders bijvoorbeeld in plaats van nutsbedrijven enkel financiële producten in hun portefeuille opnemen. Financiële producten produceren minder emissies dan nutsbedrijven. Maar daarmee is nog niet alles gezegd. Met een portefeuille die alleen uit financiële producten bestaat, bereiken investeerders geen diversificatie, wat bijvoorbeeld tot beleggingsposities in bedrijven kan leiden, die met hun leningenportefeuille sterk in de olie-industrie zijn vertegenwoordigd – inclusief het risico van verloren gaan van investeringen. Een ander risico is dat investeerders op die manier aan branches onderhevig zijn waar een hoog risico aan geschillen heerst – vooral banken hebben tijdens en sinds de financiële crisis in een reeks schandalen kapitaal verloren. Bovendien heeft de wereld energie- en nutsbedrijven nodig. Het is voor onze planeet van belang dat de energieleveranciers overgaan tot koolstofarme technologieën.
Met deze methode kan aantoonbaar worden bepaald of fonds, die gebaseerd zijn op groene obligaties, met de 2°C-doelstelling voor de maximale opwarming van de aarde overeenkomen of daarvan afwijken. De koolstofdioxide-analyse is niet alleen voor fonds bedoeld die gebaseerd zijn op groene obligaties, maar kan net zo goed bij een groene obligatie-index worden toegepast. In dat geval komt de referentie-index van de groene obligatie overeen met de doelstelling van een opwarming van 2°C of minder. Dit is van belang als vervolgens met Mainstream-indexen wordt vergeleken. De koolstofdioxide-analyse geeft bijvoorbeeld voor de “Barclays Global Aggregate Bond Index” aan, dat de index met een wereldwijde 4°C-doelstelling overeenkomt. Dit is belangrijk te weten voor investeerders die een keuze uit obligaties moeten maken. Met het oog op de kooldioxide-emissies betekent dit dat groene obligaties altijd interessanter zijn dan traditionele obligaties.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!
