Nadat de Amerikaanse banengroei in mei bijna net zo teleurstellend als de kwalificatiereeks van Oranje bleek te zijn, zijn markten hun verwachtingen over de rente aan het bijstellen. Aldus Bert Colijn, senior econoom bij ING.
Deze week galmden de slechte Amerikaanse arbeidsmarktcijfers van vorige week vrijdag nog na op de financiële markten. De groei van slechts 38 duizend banen zorgde voor optimisme op de beurs aan het begin van deze week omdat een rentestijging deze maand niet meer waarschijnlijk wordt geacht. De S&P 500 staat momenteel zelfs dichtbij de hoogste stand ooit. Markten verwachten nu dat een renteverhoging pas in december plaats zal vinden, precies een jaar na de eerste renteverhoging onder Fed-president Yellen.
Een rentestap lijkt volgende week inderdaad zeer onwaarschijnlijk en ook volgende maand wordt het verhogen van de rente een lastige kaart. Als volgende maand echter blijkt dat wel veel nieuwe banen gecreëerd zijn, dan zou een rentestijging in september nog zeker tot de mogelijkheden behoren. De lichte daling van het aantal Amerikanen dat afgelopen week een uitkering aanvroeg – van 268 duizend naar 264 duizend – geeft een kleine hint dat het wellicht nog niet zo slecht gesteld is met de Amerikaanse arbeidsmarkt als de cijfers doen voorkomen.
In de Eurozone presteert de economie zo gek nog niet. De BBP-cijfers voor het eerste kwartaal zijn uiteindelijk zelfs op 0,6% groei vastgesteld en de onderliggende cijfers gaven aan dat het voornamelijk door de sterke consumptie en investeringen komt dat de groei zo sterk was. Het is een positief teken dat de Eurozone de kar nu zelf trekt na jaren van leunen op buitenlandse vraag. De exporten zijn namelijk een zorgenkindje nu zo ongeveer alle grote handelspartners van de Eurozone economische problemen kennen. En dan helpt de sterkere euro ook nog eens niet mee.
Euro-dollar
De euro-dollar schoot na het slechte banenrapport naar $1,13 en is daar deze week blijven hangen. Dit komt niet alleen door de zwakte in de VS, maar ook doordat het geloof dat de extra monetaire stimulering door de ECB veel impact zal hebben klein is. Daarnaast gaat de run op staatsobligaties in de Eurozone onverminderd verder. Zo is de rente op de Duitse 10-jaars op het moment van schrijven onder de 0,03% beland, waarmee het dieptepunt van vorig jaar april gebroken is. De combinatie van lage inflatie- en mondiale groeiverwachtingen zorgt hiervoor, maar ook de verhoging van het QE programma heeft hier impact op. De aantrekkende vraag naar staatsobligaties door de ECB nu het programma uitgebreid is, tezamen met het magere aanbod omdat Duitsland een begrotingsoverschot heeft, dragen bij aan deze record-lage rentes.
Ondanks de weerstand in veel Noord-Europese landen is ECB president Mario Draghi woensdag ook begonnen aan het opkopen van bedrijfsobligaties in een volgende stap om de inflatie te verhogen. In Duitsland zal men verzuchten dat Italianen niet van je kennen winnen, maar je wel van ze ken verliezen. Mocht u nog aan een EK-pool moeten beginnen, zou u dat in gedachten kunnen houden.
Bert
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!
