De meeste analisten zijn niet verrast door de ECB. Het resultaat zal zijn dat de ogen weer snel zullen zijn gericht op het monetaire beleid van de Fed.
Tim Graf, hoofd macro-strategie Europa bij State Street Global Markets, is niet verrast: “Zoals wij hadden verwacht, hield de ECB vast aan haar huidige beleid en bood weinig nieuwe inzichten in toekomstig beleid. Omdat zoveel van de aangekondigde programma’s nog echt op gang moeten komen en het effect van eerdere beleidsmaatregelen nog onduidelijk is, vermoeden wij dat de ECB voor enkele maanden geen belangrijke vernieuwingen zal doorvoeren.”
Het resultaat zal zijn dat de ogen weer snel zullen zijn gericht op het monetaire beleid van de Fed. De obligatiespecialisten van Standish denken dat de Fed opschuift richting een hogere rente. “Een renteverhoging in de VS maakt de US dollar sterker ten opzichte van de valuta’s van landen die een ruim monetair beleid voeren. Zowel landen met een hogere rente, als landen met een lagere rente profiteren hiervan. Het helpt landen met een hogere rente de om economische groei te stimuleren en landen met een lagere rente deflatie af te weren.”
“Voor de VS echter betekent een sterkere US dollar extra druk op de binnenlandse groei. De Fed zal daarom die rentestap pas nemen als zij ervan overtuigd is dat de groei robuust genoeg is. Actuele indicatoren lijken hierover twijfel te zaaien: reële groei van het BBP in Q1 bedraagt slechts 0,5%, groei van de werkgelegenheid is bescheiden en vooruitkijkende indicatoren geven een gemengd beeld. Uitstel van een renteverhoging, terwijl de groei gematigd blijft, kan meer inflatoire druk geven op de Amerikaanse economie, maar zorgt er ook voor dat de stress op economieën wereldwijd aanhoudt.”
De eurodollar is vandaag 1,1154, maar de neerwaartse druk kan in de loop van deze maand omslaan.
Bill Gross: ‘Totaal andere markten’
Dit scenario sluit aan bij wat Bill Gross, de meest bekende obligatiebelegger ter wereld, op CNBC voorspelde: “Maak je klaar voor totaal andere markten.” Op mooie hoge rendementen hoeft niet meer te worden gerekend, wat niet onlogisch klinkt bij de gematigde wereldwijde verwachtingen voor de economie.
Volgens Gross zullen obligaties geen rendement meer opleveren van 7% en aandelen geen 9% of meer.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!