Net als goud kan de zilverprijs in de loop van het volgende jaar afvlakken. Nitesh Shah, grondstoffenspecialist bij WisdomTree, wijst in een nieuwe ‘Zilver Outlook’ echter op het toenemende gebruik van zilver in auto’s en zonnecellen. Verstoringen aan de aanbodkant kunnen ook een opwaarts prijsmomentum creëren.
De prijsprestaties van zilver zijn voor 80% gecorreleerd met goud. De goudprijs is daarom de belangrijkste drijfveer van de zilverprijs. Daarnaast spelen ook de volgende variabelen een rol bij de zilverprijs:
- Groei in productieactiviteit – meer dan 50% van het gebruik van zilver is in industriële toepassingen (in tegenstelling tot goud waar minder dan 10% uit die sector komt). De PMI’s lijken begin dit jaar gepiekt te hebben en zetten nu een daling in.
- Groei in zilvervoorraad – stijgende voorraden signaleren een grotere beschikbaarheid van het metaal en zijn daarom prijsnegatief. De voorraadgroei vlakt af in de loop van het jaar.
- Groei van kapitaalinvesteringen (capex) in de mijnbouw – hoe meer geïnvesteerd wordt in mijnen, des te groter het potentiële aanbod dat we in de toekomst zullen zien. De kapitaalinvesteringen in deze sector lijken in de afgelopen maanden weer op te leven.
Op basis van het bovenstaande verwacht Shah eind juni 2019 een zilverprijs van USD 16,8/oz.
Afbeelding: Prognose zilverprijs
Daarnaast signaleert Shah een aantal structurele veranderingen die de zilverprijs kunnen opdrijven. Hij geeft drie voorbeelden:
Elektrische auto’s
De verwachte groei in elektrische voertuigen zou de vraag naar zilver op dezelfde manier als nikkel kunnen laten stijgen. Zilver wordt toegepast in zowel auto’s met een verbrandingsmotor als in elektrisch aangedreven voertuigen. In de automobielindustrie werd in 2017 ongeveer 50 miljoen ounces (Moz) zilver gebruikt (bron: World Silver Survey 2018). Dat is meer zilver dan in de fotografische industrie (44 Moz) en iets minder dan de hoeveelheid zilver die in zilverwaren wordt gebruikt (58 Moz) (bron: World Silver Survey 2018). Zilver in de auto-elektronica is goed voor meer dan een vijfde van het zilvergebruik in de elektronica (243 Moz) (bron: World Silver Survey 2018). Zilvergebruik in automobielelektronica is verantwoordelijk voor meer dan een vijfde van alle gebruik in elektronica (243 Moz) (bron: World Silver Survey 2018). Omdat zilver vooral wordt gebruikt in elektrische verbindingen, zal een toename van elektrische en autonome voertuigen, de vraag naar zilver laten stijgen.
Afbeelding: Vooruitzichten van de vraag naar zilver voor de auto-industrie
Zonne-energie
Van alle industriële toepassingen is het gebruik van zilver in zonnepanelen de sterkste bron van groei in de vraag naar het edelmetaal. Toenemende bezorgdheid over de milieu-impact van het verbruik van fossiele brandstoffen en de ambities van het klimaatakkoord van Parijs, hebben als katalysator gewerkt voor de toepassing van alternatieve energiebronnen. Hoewel veel regeringen het afgelopen decennium hun subsidies voor zonne-energietechnologie hebben verlaagd, zorgen de dalende kosten van de toepassing van zonne-energietechnologie voor een toenemende vraag naar zonne-installaties. Een paar jaar geleden daalde het gebruik van zilver in zonnepanelen doordat fabrikanten technologische alternatieven zochten om kosten te besparen, maar het lijkt erop dat de technologische limieten wel bereikt zijn en dat het gebruik van zilver zal groeien in lijn met stijgende vraag naar zonne-energietechnologie. Shah beseft dat het risicovol is om een stijgende vraag naar zilver te koppelen aan een groeiende vraag naar zonnepanelen. De VS hebben bijvoorbeeld strenge tarieven opgelegd aan de invoer van Chinese zonnepanelen – maar bij zo’n sterke vraag, denkt Shah, zullen Amerikaanse bedrijven hun productiecapaciteit voor zonnepanelen opvoeren.
Afbeelding: Vraag naar fotovoltaïsch zilver
Handelsoorlog
Mexico is ’s werelds grootste zilverproducent en is goed voor bijna de helft van de Amerikaanse invoer van het edelmetaal. Het land heeft last van protectionistische maatregelen vanuit de VS, die tarieven hebben opgelegd aan de invoer van staal en aluminium. Zilver is nog gevrijwaard van extra heffingen, maar loopt ook risico. De handelsoorlog dreigt te escaleren. Een verstoring van het wereldwijde aanbod kan prijsverhogend werken.
Zilverprijs kan oplopen
Aangezien wereldwijde PMI’s waarschijnlijk gepiekt hebben, mijnbouwinvesteringen niet langer afnemen en de voorraden niet dalen na gestegen te zijn in de afgelopen paar jaar, heeft zilver het potentieel om vlak te lopen parallel aan goud. Maar er is een aantal structurele schokken die zilver in staat kunnen stellen om uit dit traject te breken. De stijgende vraag naar zilver vanuit de auto-industrie kan de prijzen opdrijven. De dalende kosten van zonnepanelen zijn gestegen en op het gebruik van zilver zal waarschijnlijk niet verder worden bespaard. Het streven naar vermindering van milieuschade zou kunnen worden versterkt door een verdere toename van het gebruik van zonne-energie. Tot slot, hoewel Shah verwacht dat de investeringen in de mijnbouw zullen stijgen, sluit dit niet uit dat het aanbod wordt verstoord, niet in de laatste plaats door een opkomende handelsoorlog.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!