De correlatie tussen aandelen en obligaties is de afgelopen dagen positief, wat volgens Nordea zeer waarschijnlijk een reflectie is van de ‘hawkish tone’ van de centrale banken. Dit werpt wat zorgen op op het vlak van wereldwijde liquiditeit (Fed stopt herinvesteringen, de ECB ‘tapert’ in 2018), wat het risico op een ‘sell everything’ scenario verhoogt, in ieder geval op de korte termijn.
Echter, de fundamentele gegevens zijn recentelijk niet gewijzigd. Die wijzen nog steeds op inflatie onder de CB-targets en steunen obligaties op de mid-lange termijn. Inflatieverwachtingen zijn snel gekelderd de laatste tijd, dus een wat opwaartse correctie zou mogelijk kunnen leiden tot hogere nominale rates.
De fundamentals zijn niet gewijzigd en niets wijst op enige beweging naar buiten de range waar we tot op heden in zitten. De rentewijzigingen zijn op de korte termijn heftig geweest, maar op hoofdlijnen zit de obligatiemarkt nog altijd op het meer-van-hetzelfde-spoor zoals aangegeven in december. Zit de obligatiemarkt nu verkeerd? Vanuit groei- en inflatie perspectief lijkt het van niet.
Macro Flash_Rising interest rates.INT.pdf
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!