Onderzoek van de AFM toont aan dat pensioenfondsen vrijwel alle kosten van vermogensbeheer vermelden in hun jaarverslagen. De AFM-aanbevelingen uit 2011 uit het rapport “Kosten pensioenfondsen verdienen meer aandacht” zijn daarmee deels opgevolgd. Maar de jaarverslagen geven nog vrijwel geen inzicht in het waarom van het kostenniveau; wat veroorzaakt de kosten? Lezers van jaarverslagen kunnen zich daardoor geen beeld vormen van de verhoudingen tussen de kosten, het rendement en het risico.
Het waarom van de kosten
De AFM heeft 52 jaarverslagen van pensioenfondsen onderzocht op beleggingskosten. In de jaarverslagen is niet altijd duidelijk welke factoren het niveau van de kosten verklaren. Zo heeft de samenstelling van de beleggingsmix grote invloed op de kosten. Maar in de jaarverslagen wordt niet verklaard op welke wijze de beleggingsmix de kosten concreet bepaalt. Informatie over de kosten, het rendement en de risico´s is vaak in aparte paragrafen in het jaarverslag opgenomen, zonder dat het verband hiertussen wordt toegelicht. Het verband tussen deze onderdelen is echter essentieel voor de lezer van een jaarverslag.
Aanbevelingen
Op basis van het onderliggende onderzoek komt de AFM op hoofdlijnen met de volgende aanbevelingen:
Pensioenfondsen geven duidelijke uitleg over het waarom van het kostenniveau. Bij voorkeur in samenhang met het rendement en het risico. Bijvoorbeeld door de kosten per beleggingscategorie te geven en zodoende het totale kostenniveau te verklaren.
Pensioenfondsen rapporteren zowel het bruto als het netto rendement. Het moet in elk geval duidelijk zijn of het getoonde rendement bruto of netto is.
Pensioenfondsen vermelden hun transactiekosten. Vooral de kleine tot middelgrote pensioenfondsen doen dit nog onvoldoende.
Pensioenfondsen maken duidelijk welke kosten zijn geschat en in welke mate deze kosten zijn geschat.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!