Ruim drie jaar na de eerste poging heeft PostNL maandagmorgen voorbeurs opnieuw laten weten zijn concurrent Sandd te willen inlijven.
PostNL deed eind 2015 ook al een poging om Sandd in te lijven voor 100-150 miljoen euro. Ditmaal heeft het 130 miljoen euro over voor zijn concurrent. Met de overname krijgt PostNL 90% van de postmarkt in handen. De mededingingsautoriteiten moeten nog wel hun goedkeuring voor de transactie geven. Mocht de ACM geen goedkeuring geven, dan kunnen Sandd en PostNL alsnog aan de Staatssecretaris van Economische Zaken toestemming vragen. DHL, een belangrijke concurrent op de pakketmarkt, verzet zicht tegen de overname van Sandd. Het bedrijf vreest dat een monopolie leidt tot teveel marktmacht in de bezorgbranche.
Krimpende markt
PostNL is van mening dat deze overname noodzakelijk is om de postbezorging in Nederland betaalbaar te houden. De postmarkt in Nederland is onderhevig aan een snelle krimp. De combinatie van beide bedrijven zal volgens PostNL leiden tot meer efficiency. Door de overname van Sandd kan PostNL 720 miljoen poststukken, oftewel 40%, toevoegen aan de 1,8 miljard poststukken die het zelf al bezorgt. Drie jaar na afronding van de overname zou Sandd 50-60 miljoen euro per jaar aan het cash bedrijfsresultaat moeten gaan bijdragen.
Effectiviteit twijfelachtig, dividend van de baan
De kosten lopen al jaren op bij PostNL. Het afgelopen jaar werd 100 miljoen euro extra uitgegeven aan ingehuurde personeel en andere externe kosten. Daarnaast moet het bedrijf investeren in de pakketmarkt. Alleen al afgelopen jaar gaf het bedrijf 300 miljoen euro meer uit dan er binnenkwam. Wij betwijfelen of de overname tot kostenefficiency zal leiden. Vergelijk de situatie in de bouwwereld. Meer stenen wil nog niet zeggen lagere kosten.
Om de overname en bijkomende integratiekosten te kunnen financieren verwacht PostNL dat de schuldratio (netto schuld/ebitda) van maximaal 2,0 tijdelijk zal worden overschreden. Zolang deze ratio boven de 2,0 blijft, zal het bedrijf tijdelijk geen dividend betalen. PostNL hoopt de dividendbetalingen 12 tot 24 maanden na goedkeuring van de overname pas te hervatten. Een duidelijke domper voor de aandeelhouders die toch al niet veel plezier aan het aandeel beleven. Het bedrijf verwacht dit jaar een onderliggend bedrijfsresultaat van 170-200 miljoen euro te behalen. Dat is ten opzichte van de 188 miljoen euro van vorig jaar niet echt een opsteker te noemen. Iets meer dan twee jaar geleden noteerde het aandeel nog ruim 4 euro. Na de koerssprong van vandaag (+9,6%) noteert het aandeel nog steeds 40% daaronder.
