De voorkeur verschuift van Europese naar Amerikaanse aandelen, althans volgens het multi-asset team van Schroders.
De euro sterkt aan vanwege de economische groei en een tegenvallend beleid van de centrale bank, maar volgens Schroders kan Europa een groeivertraging van de wereldeconomie nog niet aan.
“De visie op Amerikaanse aandelen is naar boven bijgesteld tot positief. De recente stabilisatie van de US-dollar verlicht de neerwaartse druk op de bedrijfswinsten en de Fed liet een gematigder toon horen. Juist nu de groeiverwachtingen voor de wereldeconomie onder druk staan, weegt de kwaliteit van de Amerikaanse aandelenmarkten zwaarder.”
Volatiliteit is terug
Na tweeënhalf jaar van consistente lage volatiliteit is het sentiment op de beurzen recent omgeslagen, met flinke volatiliteitspieken tot gevolg. De onrust komt volgens Schroders voort vanuit een verslechtering van de macro-economische vooruitzichten en het fundamentele plaatje in de afgelopen maanden.
“In een dergelijk sentiment is er doorgaans sprake van een hoge mate van besmetting tussen de verschillende aandelenmarkten. Ondanks totaal verschillende fundamentele omstandigheden bewegen markten in zulke tijden meer in lijn met elkaar. Desalniettemin zijn er individuele verschillen tussen markten. De volatiliteit slaat op de ene markt eerder toe dan op de andere; de Nikkei reageerde in januari later op de toegenomen volatiliteit dan de S&P 500 en de DAX. Daar liggen dan op dat moment kansen voor beleggers.”
High frequency macro-economische data of indicatoren bewijzen met name in volatiele markten hun waarde, stelt Schroders. “Zij kunnen meer inzicht geven in de dynamiek van de markten, die sterk door sentiment gedreven worden.”
Volgens het multi-asset team is de huidige onrust vooral gebaseerd op zwak sentiment onder beleggers en niet zozeer een gevolg van een recessie of het begin van een bear market. In de markt is ook een zekere mate van gemakzucht bij beleggers die denken dat centrale banken de schokken wel weer zullen opvangen, terwijl de fundamentals zwak blijven.
Schroders geeft er de voorkeur aan om voorzichtig gepositioneerd te blijven en de gevoeligheid voor volatiliteit te verminderen om zo de portfolio beter te beschermen.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!