Schuld maakt kwetsbaar voor crises, Europa heeft het de afgelopen jaren aan den lijve ondervonden. Schuldafbouw kan een proces zijn dat jarenlang de economische groei drukt. De VS, VK en Duitsland hebben de afgelopen jaren het meeste werk gemaakt van de schuldafbouw. Prompt zijn dat de landen waar het vertrouwen in herstel het grootste is, schrijven Jeremy Lawson en James McCann in een nieuwe Weekly Economic Briefing van Standard Life Investments.
Binnen de eurozone is de schuldafbouw gemengd verlopen. Bedrijfsschuld uit de niet-financiële sector is gemiddeld zo’n 10% gedaald, maar de verschillen tussen landen zijn groot. Dit varieert van 37% in Spanje, 19% in Portugal, 22% in Griekenland, tot 54% in Ierland.
Wat opvallend is binnen Europa, is de gematigde daling van de schuld per huishouden. De schuld blijft min of meer gelijk en onderling is er weinig verschil tussen de landen. In Spanje verdubbelde de schuld per huishouden in de periode voor de crisis, maar sinds de crisis is die schuld slechts 13% gedaald. Wordt gekeken naar de verhouding van nationale schuld tot het inkomen dan blijkt een aantal landen nog altijd een enorm hoge persoonlijke schuld mee te torsen. Dit remt de consumentenuitgaven en het probleem wordt groter, als de inkomens onder druk blijven staan door de zwakke arbeidsmarkten en lage inflatie.
In de VS is de welvaart per huishouding juist gegroeid, dankzij de stijging van de aandelenmarkten en huizenprijzen. Wel groeit de schuld per huishouden in de VS sneller dan het inkomen, maar weer minder snel dan de stijging van de asset-prijzen. Dat verklaart onder meer waarom de Fed nog niet bezorgd is over risico’s voor de financiële stabiliteit.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!