Een versnelling in economische groei zet normaal gesproken de obligatiemarkten onder druk, waarbij de prijs van obligaties daalt en de yield stijgt. Dat gebeurt nu niet, doordat de vraag naar "veilige" staatsobligaties hoog is, het aanbod gering, en ook de inflatie vooralsnog laag blijft. Dat vindt James Swanson, chief investment strategist MFS.
Het aanbod van staatsobligaties van de meest kredietwaardige landen is gering, doordat veel landen – onder meer in Europa – uit de Triple A-categorie zijn weggevallen. Daarnaast wordt er minder Amerikaans staatspapier uitgegeven, omdat de Amerikaanse belastinginkomsten stegen, terwijl de Fed ook nog altijd veel Treasuries opkoopt. Intussen is de vraag naar staatsobligaties groot. Het aandeel van het wereldwijde spaartegoed dat op zoek is naar relatief veilige beleggingen steeg in tien jaar tijd van 8% van het wereldwijde BBP naar 22%. Ook de enorme valutavoorraden die veel opkomende landen hebben opgebouwd, worden bij voorkeur in hoogwaardig staatspapier belegd.
De lage inflatie, deels veroorzaakt door relatief lage grondstoffenprijzen en ruim voldoende arbeidsaanbod, draagt eveneens bij aan de dalende rendementen op hoogwaardige obligaties. De bedrijfsobligatiemarkten daarentegen, hebben dankzij de ruime beschikbaarheid van lager gewaardeerde obligaties, geen last van gering aanbod. De spreads zijn hier weliswaar veel krapper geworden, maar dat is juist een teken dat beleggers kennelijk geen recessie verwachten. Deze markten zijn mogelijk een voorbode van betere tijden, in plaats van een voorbode van vertraging in de groei.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!