De Chinese bubbel begint leeg te lopen, maar og steeds liggen de waarderingen van veel Chinese bedrijven op een erg hoog niveau. Daardoor is er nog genoeg ruimte voor verdere koersdalingen, die in China over het algemeen vrij extreem zijn. Het voordeel van zulke crashes is dat beleggers graag van al hun aandelen af willen, waardoor ook redelijk solide aandelen gekocht kunnen worden met een leuke korting. Oftewel buy the dips.
Het probleem met de Chinese beurs is dat stock-picking er erg lastig is. Veel informatie is alleen beschikbaar in de Chinese taal en ik ben, net als veel andere Nederlandse beleggers, geen specialist in Mandarijn. Daarom vind ik het voor dergelijke markten niet erg om te vertrouwen op de expertise van grote investeringsbanken. Uit een eerder artikel bleek dat het opvolgen van adviezen een goed rendement kan opleveren. Belangrijk is om nog zelf wat vervolgonderzoek te doen.
ZTE Corporation
Nomura noemt een bedrijf dat aantrekkelijk kan zijn na de recente crash, namelijk ZTE Corporation (ticker: 763). ZTE Corporation is een Chinese multinational op het gebied van telecommunicatie. Het bedrijf is vrij onbekend in Nederland, maar is toch een van de grootste smartphonemakers ter wereld. Het bedrijf heeft een marktaandeel van ongeveer 3,5% en is daarmee de zevende grootste smartphoneproducent van de wereld. In de Verenigde Staten is het bedrijf zelfs vierde na Apple, Samsung en LG.
Ook in de omschakeling naar 4G heeft het bedrijf een prominente rol. In deze zogenoemde Long-Term Evolution (LTE) tak is het bedrijf de derde grootste van de wereld met een marktaandeel van 17,9%. De groei van deze markt gaat in sneltreinvaart, namelijk met meer dan 100% per jaar. ZTE weet hiervan te profiteren en groeide in 2014 met 225% vergeleken met het jaar daarvoor.
Wat ik verder erg mooi vind aan ZTE zijn de R&D investeringen. 10% van de jaarlijkse omzet wordt in R&D-projecten geïnvesteerd. Als technologiebedrijf is het essentieel om te blijven innoveren, anders mis je de boot en haalt de concurrentie je in. Een wat minder sterk punt vind ik de kwetsbaarheid van de technologie voor virussen. Dit schijnt ten opzichte van de concurrenten een groot gebrek te zijn. Het bedrijf is echter hard bezig om op dit gebied een inhaalslag te maken.
Waardering, dividend en koersdoel
Voor de aankomende jaren houden analisten rekening met een groei van ongeveer 10% per jaar en constante winstmarges. Daarnaast keert het bedrijf een deel van haar winst uit aan beleggers in de vorm van een dividend. Het dividendrendement gebaseerd op de huidige koers ligt op 1,15%. De huidige koerswinstverhouding ligt op 21, waardoor deze vergeleken met de rest van de Chinese aandelen aan de lage kant is. Ter vergelijking: de P/E-ratio van de S&P 500 ligt momenteel op 18.
Het aandeel ZTE wordt verhandeld in Shenzhen en aan de Hang Seng (Hong Kong). Aangezien de beurs van Shenzhen niet beschikbaar is voor Nederlandse beleggers, richt ik mij verder op de notering in Hong Kong. In 2012 bereikte de koers een dieptepunt op 8 HKD, waar de koers een jaar eerder nog rond de 25 HKD stond. Inmiddels is ZTE samen met de Chinese beurs opgeklommen en wist het in juni wederom te pieken rond de 25 HKD. Tijdens de crash van de Chinese beurzen werd een dieptepunt van 13 HKD geraakt, inmiddels is de koers weer iets gestegen tot 17,70 HKD. De analisten van Nomura houden een koersdoel aan van 25 HKD.
De aankomende weken verwacht ik nog de nodige volatiliteit op de Chinese beurzen, waardoor mogelijk ook de koers van ZTE verder onder druk kan komen te staan. Dit kan een interessant moment zijn om in te stappen. Ik prefereer dit gefaseerd te doen, om een eventuele verdere daling op te vangen. Duidelijk moet zijn dat dit een speculatief beleggingsidee is, maar het kan zeker een leuke aanvulling zijn op een breed ingedeelde portefeuille.
Geschreven door Youri Sleutel. Youri is beleggingsspecialist bij LYNX Beleggen. Zijn blogs zijn te volgen via de Twitter van LYNX. Tevens geeft hij regelmatig seminars over de talrijke functionaliteiten van het LYNX Handelsplatform.
De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie of vraag is altijd welkom.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!