Wat zijn de vooruitzichten voor aandelen in 2019? Duncan Lamont, hoofd research en analytics bij Schroders, meent dat het tumultueuze eind van 2018 beleggers ook een lichtpuntje heeft gebracht.
Hij stelt dat zelfs vóór de koersdaling in het vierde kwartaal de financiële markten in termen van waardering goedkoper waren geworden. Een verbetering van de fundamentals lag hieraan ten grondslag. De winstgroei voor Amerikaanse bedrijven in 2018 wordt geraamd op een flinke 24% met dank aan de belastingverlagingen. De opkomende markten zullen naar verwachting ook een winstgroei met dubbele cijfers laten zien, terwijl Europa daar achteraan hobbelt met een één-cijferige winstgroei en Japan zich in de achterhoede bevindt met slechts 3% winstgroei.
Lamont: “Als de aandelenkoersen het jaar eindigen op het niveau waarop ze het jaar begonnen zijn, zouden beleggers zich in een sterkere positie bevinden vanuit een fundamenteel standpunt. Anders gezegd, dan zouden beleggers profiteren van meer opbrengst voor elke dollar die ze hebben geïnvesteerd. De recente gebeurtenissen hebben er echter toe geleid dat de aandelenkoersen niet vlak zijn geweest, maar sterk zijn gedaald. Dat betekent dat niet alleen de opbrengsten hoger zijn, maar ook de prijzen lager.”
“Deze combinatie heeft de populaire op winst gebaseerde maatstaven van aandelenwaarderingen in de buurt van hun laagste niveaus sinds jaren gebracht. Het gevolg hiervan is dat de aandelenmarkten vanuit waarderingsperspectief nu een veel aantrekkelijker vooruitzicht bieden dan voorheen. Terwijl waarderingstabel (zie boven dit commentaar) in 2018 nog een zee van rood (duur) was, is het nu een veld van groen (goedkoop). Met uitzondering van de VS zijn alle andere markten nu ronduit goedkoop op de meeste waarderingsmaatstaven. Zelfs de VS is minder duur dan het was.”
