“Nederlandse small- en midcap aandelen zijn dit jaar onevenredig hard getroffen. Deze correctie is naar onze mening overtrokken gezien de goede onderliggende fundamentals, lage waarderingen en hoge dividendrendementen. Huidige overnames bevestigen het beeld dat sommige Nederlandse small- en midcap aandelen een forse discount doen ten opzichte van hun intrinsieke waarde.” Deze sell-off is dan ook een buying opportunity, stelt Hilco Wiersma van het Add Value Fund.
De huidige correctie wordt veroorzaakt door de recessie- en deflatie-angst in Europa. De ECB heeft weinig alternatieven dan de geldpers aan te zetten. Tot het definitieve besluit van Draghi volgt, zouden de beurskoersen nog verder kunnen dalen. Verliezen op de korte termijn zijn onplezierig, maar ook cruciaal voor de opmaat naar hogere rendementen op de langere termijn.
Ondanks alle onzekerheden blijven de onderliggende fundamentals van onze ondernemingen in portefeuille onveranderd sterk. De bedrijven zijn leaner, meaner en stronger:
– stevige winstgroei in de eerste helft van 2014
– goede vooruitzichten geven vertrouwen voor de toekomst
– ijzersterke balans
– marge-expansie door lage olieprijs en rente
– de ondernemingen in portefeuille zijn zeer aantrekkelijk gewaardeerd
Verder profiteren de ondernemingen in portefeuille van de sterke Amerikaanse dollar. Noord-Amerika is namelijk het grootste afzetgebied van de ondernemingen, daarnaast biedt dit een concurrentievoordeel ten opzichte van Amerikaanse peers. Als de ECB grootschalig obligaties gaat opkopen zal de euro versus de Amerikaanse dollar naar verwachting nog verder kunnen verzwakken.
Vanwege de Dutch discount en de sell-off in oktober zijn Nederlandse small- en midcaps aantrekkelijke overnamekandidaten geworden voor private equity of strategische partijen. Deze partijen hebben meer dan 4.000 miljard dollar in oorlogskas.
Ook op basis van het dividendrendement zijn aandelen in portefeuille aantrekkelijk gewaardeerd. Het verwachte dividendrendement op de portefeuille bedraagt door de gedaalde beurskoersen inmiddels 4,4%. Sinds oprichting van Add Value Fund in februari 2007 is dat nog niet eerder voorgekomen.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!