De prijs van een vat olie stond vorige maand op het laagste niveau sinds juni 2012. Het gevolg van de afnemende wereldwijde vraag naar olie en een groeiend aanbod uit de VS. Goed nieuws voor onder andere het wereldwijde BBP, dat tot 0,5% kan aangroeien als de prijsdaling van 25% stand houdt. Dit stelt Fidelity Worldwide Investment in het rapport ?What’s Driving the Oil Price Drop?’ Hierin gaat Fidelity dieper in op oorzaak en gevolg van de daling van de olieprijzen en wijst daarbij winnaars en verliezers aan.
De reden van de olieprijsdaling ligt zowel aan de vraagzijde – de vertraagde economische groei, met name in Europa en China – als aan de aanbodzijde. Daar spelen vooral de explosieve toename van Amerikaans schalieproductie, het robuuste aanbod uit Libië en Irak en het feit dat Saoedi Arabië de productie op peil houdt, een hogere olieprijs parten.
Saoedi-Arabië managet zijn productie nauwkeurig om prijzen te drukken en marktaandeel te behouden. De Saoedi’s kunnen het zich – in tegenstelling tot andere olie producerende landen – permitteren. Dit zorgt voor wrijving binnen de OPEC. Als Saoedi-Arabië de olieprijzen verder naar beneden drukt, kan dit van invloed zijn op het aanbod van Amerikaanse schalieolie. De productiekosten van schalieolie zijn relatief hoog.
Olieproducenten lijden pijn. Voor Iran en Venezuela moeten de prijzen uitkomen op minimaal $120 per vat om pijnlijke tekorten en potentiële recessies te voorkomen. Lagere prijzen schaden het Russische BBP, maar significante reserves en een koersdaling van de roebel zullen de impact op de staatskas beperken.
De wereldeconomie profiteert. Als de olieprijsdaling van 25% of meer standhoudt, dan zou een percentage van 0,5 aan het wereldwijde BBP kunnen worden bijgeschreven. Economieën die afhankelijk zijn van de landbouw, grote energie-importeurs, zoals Japan en consumenten over de hele wereld zouden ook profiteren van lagere olieprijzen. Het gevolg: een lagere inflatie. Hierdoor kunnen centrale banken renteverhogingen voor zich uit schuiven.
Chris Moore, portfolio manager global equities bij Fidelity: “De daling van de olieprijzen kan in plaats van risico’s kansen bieden aan de economie. Benzine is minder duur, inflatie is minder hoog en het besteedbaar inkomen neemt toe. Zowel producenten van duurzame consumptiegoederen, zoals auto’s en auto-onderdelen, als de industriële sector, waaronder transport en luchtvaartmaatschappijen, zullen het meest profiteren.”
Anna Stupnytska, global economist bij Fidelity Solutions: “De desinflatoire schok die het gevolg is van de lagere olieprijs (en de lagere grondstoffenprijzen meer in het algemeen) is al wereldwijd merkbaar in consumenten- en producentenprijzen. Deze trend zal de komende maanden aanhouden, tenzij de olieprijs plotseling scherp stijgt. Dit is gunstig voor grondstoffenimporteurs en consumenten overal ter wereld. De belangrijkste centrale banken zullen in het licht van de tegenvallende wereldwijde economische groei en ontbrekende inflatoire druk, voorlopig wel accommoderend blijven. Goed nieuws voor aandelen.”
