De obligatierente komt van een onnatuurlijk laag niveau en is nu ook bezig met een opwaartse beweging. De yields in Europa waren totaal los komen te staan van de realiteit. Schuldpapier met een langere looptijd moest dan ook een correctie incasseren. De snelheid waarmee dat plaatsvindt is wel verrassend, vindt Gareth Isaac, fondsbeheerder fixed income bij Schroders.
Op lange termijn zullen perioden van volatiliteit vaker voorkomen. De recente onrust is een herinnering hoe illiquide de obligatiemarkten kunnen zijn in stressvolle tijden. Isaac ziet dit als een voorbode voor wat ons te wachten staat als de rente wordt verhoogd. Hij valt Draghi bij in zijn suggestie dat de markt maar moet wennen aan meer volatiliteit.
Volgens Isaac is de outlook voor obligaties met een middellange looptijd nog altijd sterk. De depositorente van de ECB is negatief en vergeet ook het opkoopprogramma niet. Of het positieve momentum voor het economisch herstel ook blijft met een hogere obligatierente moet nog blijken.
Schroders blijft positief gestemd over bepaalde sectoren binnen investment grade en high yield bedrijfsobligaties. Beleggers moeten echter uiterst selectief te werk gaan. Credit heeft het goed gedaan bij de uitverkoop van staatsobligaties. Isaac voorspelt dat de stijging van de rente op staatsobligaties zal afnemen, waardoor bedrijfsobligaties het goed blijven doen.
Op korte termijn zal de volatiliteit wat afnemen als de markten richting meer realistische waarderingen bewegen. Met het wegebben van het volatiele sentiment zullen beleggers weer terugkeren naar de obligatiemarkten, omdat cash geen alternatief is.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!