Het ‘risk on/risk off’-sentiment lijkt af te flauwen. De ergste staartrisico’s vervagen, de Verenigde Staten hebben een ‘fiscal cliff’ weten te vermijden en het uiteenvallen van de eurozone wordt minder waarschijnlijk. Maar de toestand van ‘de patiënt’ blijft fragiel. De wereldeconomie moet aan het infuus van overheden en centrale banken blijven, stelt Douglas Roberts, econoom bij Standard Life Investments.
Waarom heeft deze ruime monetaire politiek tot nu toe de wereldeconomie nog geen slinger kunnen geven? Roberts schrijft dat toe aan het ‘deleveraging’-proces, dat gaande is. Aanpassing aan deze nieuwe situatie zal nog wel een aantal jaren duren. Economische groei blijft voorlopig gematigd.
De recessie in de VS heeft volgens de econoom zijn bodem in 2009 bereikt, maar drie jaar later is het herstel nog altijd zwak. En in de rest van de ontwikkelde wereld is het niet veel anders, zo stelt hij.
Verbeterde situatie
“Toch staat de grootste economie ter wereld er beter voor dan twaalf maanden geleden. De huizenmarkt trekt aan, de ‘fiscal cliff’ bleek niet meer dan een helling te zijn. De voortekenen lijken positief, maar de groei blijft traag. Met dit tempo duurt het nog jaren voordat de doelstelling van 6,3% werkloosheid is bereikt met de steunmaatregelen van Bernanke.”
De Europese Centrale Bank (ECB) is minder actief dan de Fed. “Dat komt deels omdat de politici nu aan zet zijn om met structurele hervormingen te komen. Ziet de VS een economische groei dit jaar van zo´n 2%, in Europa zal het rond de nul uitkomen.”
Verrijst het land van de rijzende zon?
Japan kent een deflatie-historie van zo’n twintig jaar. Pogingen van de overheid om dit tij te keren faalden herhaaldelijk. Begrijpelijk dat de markt sceptisch is. “Maar premier ShinzoAbe is vastbesloten om in twee jaar een inflatie te creëren van 2%. Japanse aandelen profiteren van de monetaire en fiscale maatregelen”, aldus Roberts.
“De onconventionele maatregelen kunnen alsnog onvoldoende blijken te zijn, als de structurele problemen onaangeroerd blijven. Japan worstelt met vergrijzing, dalende arbeidskrachten, gebrek aan concurrentie en een energiecrisis.”
Kansen in technologie
Dominic Byrne, Investment Director, Global Equities bij Standard Life, ziet beleggingskansen in de technologiesector. Het gaat daarbij ook om aandelen in de online infrastructuur en e-commerce. In de nieuwe digitale economie zijn de kabelbedrijven en breedband-aanbieders de grote winnaars. Mobiele telefonieaanbieders zien dit soort bedrijven als potentiële partners of overnamekandidaten.
Mobiel adverteren is een opkomende markt, e-commerce in de mobiele sector moet zijn hoogtepunt nog bereiken. Byrne verwacht daar groei in zowel volume, als waardering. Zijn strategie is aandelen te zoeken, die potentieel hebben, maar door de markt als zodanig nog niet herkend zijn. Daarnaast kijkt hij naar bedrijven die door hun herstructurering en kostenoptimalisatie opwaarts potentieel bezitten.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!