Franz Wenzel, senior econoom en strateeg van AXA Investment Managers, vindt dat de ECB er met een 3-jaars financieringsfaciliteit voor heeft gezorgd dat het bancaire systeemrisico is afgenomen.
Beleggers durven weer meer risico te nemen. “Wij schatten de kans op het uiteenvallen van het eurogebied nu lager in: 15% tegen eerder 25%.” Maar het is niet allemaal zonneschijn. “De conjuncturele vooruitzichten blijven voor Europa echter wisselend: terwijl de groei in Noord-Europa weer aantrekt, voelt de periferie de pijn van begrotingsombuigingen en een erger wordende kredietkrapte.” De Amerikaanse groei versnelt naar iets boven 2% en lijkt dankzij de verbeterende werkgelegenheid minder kwetsbaar voor schokken.
“Gezien de verbetering van cyclische factoren en de ruime liquiditeit worden aandelen opgehoogd van onderwogen naar neutraal. Wel luidt ons advies om de uitbreiding van de aandelenpositie af te dekken vanwege het specifieke risico. Binnen vastrentende waarden handhaven wij onze neutrale visie op staatsobligaties uit de kernlanden van de eurozone, samen met een positieve visie op obligaties uit de periferie (met name uit Spanje) en bedrijfsobligaties (van Investment Grade-kwaliteit). Betere conjuncturele vooruitzichten en doortastend optreden van centrale banken rechtvaardigen voor geïndexeerde obligaties een opwaardering van onderwogen naar neutraal, waarbij de voorkeur uitgaat naar Amerikaans papier.”
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!