Zodra centrale banken beginnen met het verlagen van de rente, is de weg vrij voor de ‘moeder aller assetallocatieveranderingen’. Tenminste, als beleggers de samenstelling van hun portefeuille weer normaliseren en aandelen en cash verruilen voor obligaties, zegt Robert Tipp, Chief Investment Strategist bij PGIM Fixed Income.
De lange rentes in de westerse obligatiemarkten hebben volgens hem gepiekt in oktober 2023. Dat moment markeerde het begin van een nieuwe bullmarkt in obligaties.
“Wat er nu komt, is niet ingewikkeld”, zegt Tipp. “Ja, er zal van kwartaal tot kwartaal volatiliteit zijn, maar in de komende tien jaar zouden langetermijnbeleggers in vastrentende waarden de huidige yields moeten kunnen omzetten in mooie gerealiseerde rendementen. Daarom blijft het een strategisch koopmoment voor obligaties.”
Op de korte termijn zullen de marktrentes evenwel een pas op de plaats maken, of zelfs weer iets oplopen na de verbluffende rally in het vierde kwartaal van afgelopen jaar. Forse emissies van overheden en bedrijven kunnen ook wegen op de koersen. Naarmate centrale banken in de loop van het jaar overgaan tot renteverlagingen, zou het technische plaatje echter moeten verbeteren, aldus de strateeg.
“Geldfondsen groeiden enorm in 2023 als gevolg van de omgekeerde rentecurve en de hoge vergoeding op cash. Daarnaast heeft de bearmarkt in obligaties voor lagere waarderingen en uitstroom gezorgd, waardoor de allocaties naar vastrentende waarden verkleinden, terwijl aandelenallocaties juist een boost kregen van de stijgende koersen. Kortom, zodra centrale banken de rentes gaan verlagen, kan de moeder aller assetallocatieverschuivingen beginnen.”
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!