Jord Roemer van Roemer Kamp & Partners Vermogensbeheer: “De afgelopen jaren zijn staatsobligaties gemiddeld genomen een goede belegging geweest. Dit heeft alles te maken met de sterk gedaalde rente, waardoor de koersen sterk zijn gestegen.”
“Dat komt omdat de koers tegenovergesteld reageert op de rente. De koersgevoeligheid (en dus het risico) van een obligatie wordt aangegeven met de duration. Hoe langer de resterende looptijd van een obligatie, hoe hoger de duration is en des te sterker de koers van de obligatie reageert op een renteverandering. Vuistregel: stijgt of daalt de rente met 1%, dan fluctueert de waarde van de obligatie met 1% maal de duration.
Als voorbeeld de volgende Nederlandse Staatsobligatie: Ned. 3,75% looptijd tot 2023, huidige koers 109,45, effectief rendement van 2,82% en een duration van 9,6. (Bron FD 3 nov. 2010). Als de rente zou stijgen met 1%, dan daalt de koers met 9,6% tot onder de 100. Stel u hebt bovenstaande obligatie en de rente is over één jaar 1,5% hoger. Dan is uw obligatie circa 13,5%! in één jaar tijd minder waard geworden. Op dat moment heeft u de keuze om of de obligatie te houden en tot 2023 genoegen te blijven nemen met 2,82% effectief rendement (waarbij vergelijkbare obligaties op dat moment dus 1,5% hogere coupon geven) of u kunt besluiten tussentijds uw obligatie te verkopen en op dat moment verlies te nemen.
Of de rente zal gaan stijgen blijft moeilijk te voorspellen, maar historisch gezien staat zij nu in ieder geval zeer laag. Roemer Kamp & Partners vindt op dit moment de rendement-risicoverhouding van (met name langlopende) staatobligaties niet interessant en belegt dan ook in alternatieve defensieve beleggingen.
Zie voor nog meer meningen CASH 10, december 2010. Mail uw mening over deze visie! Klik hier.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!