De aandelenmarkten rallieden sinds midden oktober bijna 10% en veel van de katalysatoren die het Multi Asset Solutions-team van BNP Paribas Investment Partners had aangemerkt als zaken die konden zorgen voor stijgende koersen deden hun werk. BNP Paribas Investment Partners koos er daarom voor de overweging op aandelen te sluiten. De positie in aandelen is nu neutraal.
De bedrijfswinsten, dalende olieprijs, verhoogde interesse onder beleggers in aandelen, bevredigende uitkomst uit de stresstest van de ECB en de verminderde zorg rond de uitbraak van Ebola zorgden voor een positief klimaat voor aandelen. Daarbij bleven de centrale banken over het geheel bezien aan hun soepele beleid vasthouden. De Bank of Japan, de ECB en de People’s Bank of China zorgden de afgelopen periode voor positieve verrassingen.
Recordhoogte
Amerikaanse aandelen bleven records breken, de wereldwijde aandelenmarkt staat ook bijna op een recordhoogte terwijl de EuroSTOXX 50 zich dichtbij het hoogste punt sinds vijf jaar bevindt. De onrust die in oktober ontstond, creëerde voor BNP Paribas Investment Partners een koopmoment. De waarderingen, bedrijfswinsten, macro-economische factoren en de verkoopgolf boden aandelenkoersen steun.
Op dit moment ziet BNP Paribas Investment Partners op de korte termijn geen steun meer voor de aandelenpositie. De positionering van beleggers in aandelen laat een piek zien en dat betekent dat het stijgingspotentieel door nieuwe instroom beperkt is. Op lange termijn ziet BNP Paribas Investment Partners een sterke Amerikaanse economie die de wereldeconomie kan ondersteunen. Met een achterblijvende groei riskeert de eurozone echter een derde recessie en ook in China blijft het risico op een harde landing.
Het zou kunnen dat de Fed vanwege een sterkere loongroei de rente sneller laat stijgen. Dat kan voor een verhoogde volatiliteit op de aandelenmarkt zorgen. In zijn positionering gaat BNP Paribas Investment Partners echter niet uit van dit scenario.
In bijlage vindt u de uitleg van Colin Graham, Head of TAA, Multi Asset Solutions: Flashnote equities December 2014.pdf
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!