Na een ongemeen zware economische en financiële crisis trekt de wereldeconomie weer aan. De groeimarkten – vooral Azië – knoopten dankzij hun inschikkelijk begrotings- en muntbeleid weer aan met een structurele groei. Ook de sterke daling van de olieprijs droeg bij tot de wereldwijde groei.
In de Verenigde Staten is de economische activiteit duidelijk weer op dreef. De vastgoedmarkt stabiliseert, al zal de druk op de vastgoedprijzen aanhouden, terwijl de export en de investeringen in uitrustingsgoederen in de komende kwartalen verder zullen stijgen. Maar de sleutel tot een duurzaam herstel is het consumentengedrag. Tot nu toe hebben de fiscale steunmaatregelen en de beursopleving een dramatische consumptiedaling kunnen afwenden, terwijl de gezinnen hun schulden afbouwden. Nu zou de jobcreatie de fakkel moeten overnemen. Globaal gezien, lijkt het herstelscenario van zes maanden geleden (i.e. een groei van 3 % in 2010) bewaarheid te worden. Ondanks de verwachte stijging van de werkgelegenheid zal de arbeidsmarkt nog lang een knelpunt blijven. Aangezien de inflatie binnen de perken blijft, zal de Federal Reserve inschikkelijk blijven en de 10-jaarsrente waarschijnlijk beperkt blijven tot 4 % begin 2011. De grote onzekerheid komt nu van de timing en de aard van de komende fiscale consolidatie.
Ook in de eurozone komt het herstel op kruissnelheid. al verschilt het tempo sterk van land tot land. De uitvoer is eens te meer de motor geweest. In de komende maanden moet hij kunnen profiteren van een zwakkere euro en van de aantrekkende economieën in Centraal- en Oost-Europa. Als een nieuwe vertrouwenscrisis uitblijft, zal er stilaan weer geïnvesteerd worden in uitrustingsgoederen en zal de werkgelegenheid stabiliseren. De consumptie zal echter op een laag pitje blijven. Bovendien bereikte de verschuiving van de financieringsbehoefte van de privé- naar de overheidssector in sommige landen haar grenzen, waardoor een fiscale consolidatie noodzakelijk is geworden. De fiscale toestand in de eurozone als geheel is misschien niet dramatisch, maar de voorbije weken is gebleken dat solidariteit binnen de eurozone ver te zoeken is. Het stabiliseringsmechanisme dat uiteindelijk begin mei werd bekendgemaakt zou de regeringen nu respijt moeten geven om te bewijzen dat het hun menens is met de opkuis van hun begroting. Toch blijft het gevaar groot dat er niets van terechtkomt en dat ze de sanering te ver doordrijven. Aangezien de daling van de euro ruimte zou geven om een significante budgettaire verstrakking in 2011 althans op te vangen, schuilt het grootste gevaar in een vertrouwenscrisis. Als die vermeden kan worden, zal de groei in de eurozone in 2010 waarschijnlijk op 1 % uitkomen en versnellen tot 2 % in 2011. Aangezien de inflatie laag blijft en het monetair beleid inschikkelijk, zou de Duitse 10–jarige overheidsrente begin 2011 nog altijd lager moeten zijn dan 4 %.
Bron: Dexia
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!
