De euro steunen kan geen kwaad, maar veel meer dan een gebaar is het niet. Het is vooral een signaal naar de markt dat ‘Europa’ alles onder controle heeft.
De euro beweegt vandaag sterk. Niemand mag daar vreemd van opkijken. Beleggers hebben zwaar gespeculeerd op een sterke koersdaling van de euro. En dan komt het gerucht in de markt dat de ECB de dollar zal gaan steunen. Short posities worden dan snel ingedekt met als gevolg een hogere koers door de tijdelijke stortvloed van de vraag naar euro’s.
De historie leert dat zoiets slechts een tijdelijk effect heeft. Interventies worden gevolgd door snelle geruchten over nieuwe interventies, omdat zulke steunmaatregelen veelal worden gezien als signaal dat er iets fout zit. En dat is natuurlijk ook zo. De schuldencrisis is nog lang niet opgelost. Er is weliswaar van alles bedacht, maar de schulden bestaan nog steeds. Het aflossen moet nog beginnen. En dan waaiert de crisis ook nog eens uit naar andere economische sectoren. De crisis mag niet lang meer duren en dan zullen bedrijven gaan klagen. Nu willen ze nog niet toegeven hoe ernstig de crisis is, omdat ze -per definitie- op zoek zijn naar kansen. Er komt een moment -en laten we het niet hopen- dat ook zij de handdoek in de ring gooien. Daar zal de ECB tegen moeten vechten, onder meer door interventies.
Toch is een lage euro niet overdreven ernstig. De Amerikanen hebben decennia lang hun dollar laten dalen om hun eigen economie een impuls te geven door op die manier de export een impuls te geven. Dat zal nu met Europa gebeuren. Die kan nu gaan exporteren. Probleem is alleen het zwakke politieke klimaat in Europa, want de kans is groot dat Azië en de VS de importheffingen zullen gaan verhogen. Dan worden Europese producten te duur en dan kun je als Europa maar één ding doen: uitbreiden, desnoods met zwakkere landen.
En dan wordt gezegd dat een lage dollar de druk op deflatie wegneemt, omdat de importprijzen stijgen. Theoretisch mag dat zo zijn, maar de praktijk zou wel eens anders kunnen uitpakken. De Europese markt is inmiddels groot genoeg om haar eigen producten voort te brengen. Het heeft alleen te weinig grond en delfstoffen. Ja, die zouden wel eens wat duurder kunnen worden door de lagere euro. Maar daar staat tegenover dat grondstoffen wel eens minder zouden kunnen worden gekocht door beleggers, omdat deze in het verleden juist als hedge werden gebruikt tegen de koersdaling van de dollar. De val van de euro ofwel de stijging van de dollar zal de vluchtroute van de beleggers richting commodities afsnijden.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!