Duitsland staat met de rug tegen de muur: het land zal hoe dan ook gaan opdraaien voor de kosten van het redden van de euro. Angela Merkel kan haar strijd beter opgeven.
Het kost nu 91.000 euro om 10 miljoen euro aan 5-jarige Duitse staatsobligaties te verzekeren tegen wanbetaling, een verdubbeling sinds begin juli. De premie is dichtbij de piek van begin 2009, toen de bankencrisis net was uitgebroken.
Angela Merkel kan wel roepen dat Duitsland een verhoging van het Europese noodfonds (EFSF) niet zal steunen, maar de markten zien een duidelijk verschil tussen haar woorden en daden. De ECB heeft namelijk de rol van het EFSF overgenomen en is nu druk doende om Italiaans en Spaans staatspapier op te kopen. Die landen worden slechts geholpen als ze voldoen aan de strenge voorwaarden van de ECB. Daarmee is dit instituut op de stoel van Europese beleidsmakers gaan zitten. De markten interpreteren dit als een eerste stap op weg naar een fiscale unie, een Europees ministerie van Financiën en de uitgave van euro-obligaties.
De politieke gevolgen hiervan zijn groot, vooral voor Duitsland. Als de maatregelen doorgang vinden, is dat een schending van het Verdrag van Maastricht. Als die fiscale unie er komt in een poging om de euro te redden, dan zal Duitsland daar hoe dan ook aan moeten meewerken. Een alternatief lijkt er niet te zijn; als de eurozone uit elkaar valt, zullen de kosten voor Duitsland nog veel hoger zijn.
Bron: The Guardian
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!